原标题：独家观察 | 刺激计划推动黄金上涨？

拜登提出的1.9万亿美元COVID-19刺激计划即将出台！上周六，美国参议院以党内50票对49票通过了美国救助计划。这意味着，在众议院周二投票后，拜登可能会很快签署法案，使之成为法律，而支付给大多数美国人的1400美元款项最早可能会在本月开始发放。

最终法案不仅包括向大多数美国人提供的4,000亿美元的支票，即1,400美元，还包括每周300美元的扩展失业救济，以及对州和地方政府的3500亿美元的援助。

美国营救计划将是美国历史上规模最大的刺激计划之一。这也将是最繁琐的经济计划之一。美国的个人收入在新冠肺炎疫情期间有所增加，而不是减少。现在人们的收入再一次高于一年前。因此，拜登推出的刺激计划无论在经济上或社会上都是不合理的。

实际上，美国经济已经在复苏。上周五（3月5日），我们获得了有关美国劳动力市场的令人惊讶的良好数据，该数据显示2月份经济增加了37.9万个工作岗位，远高于预期。同时，失业率进一步下降。就业人数仍比疫情前的水平下降了950万人，即6.2％，但额外的失业福利或普通支票不会帮助人们重返就业岗位——事实上，效果可能会适得其反。

因此，拜登的财政刺激计划几乎不会给经济带来好处，反而会大幅扩大联邦债务，并有经济过热的风险。据估计，该计划将使已经很高的公共债务占GDP的比重增加10个百分点。

△ 对黄金的影响 △

这对金价意味着什么？从根本上看，拜登的计划应该是对黄金有利的。这是因为从长远来看，如果人们最终决定把山姆大叔所有的钱都花光，通货膨胀就会加剧。这不会在近期内发生，因为家庭将首先把收到的款项存起来，其中一些人将偿还债务，但他们可能会在今年增加支出，以弥补2020年消费受到的限制。

不管拜登的计划最终是否会导致通货膨胀，它都将扩大已经庞大的公共债务。它应该会削弱美元的地位，增加发生债务危机或通过通胀或金融抑制偿还债务的可能性。债务越高，美联储实现利率正常化的难度就越大。从长远来看，所有这些因素都应该会支撑金价。

然而，黄金价格上周跌破了1,700美元的重要关口。到目前为止，财政刺激计划(加上疫苗接种的推出和经济复苏)似乎增强了投资者的风险偏好，但这些投资者并不关注财政刺激计划的长期后果。

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