虽然目前全部38家A股上市银行的总市值为10.65万亿元左右（超过千亿的上市银行有17家），约占目前全部A股市值（80万亿左右）的13%以上，且远远超过其不到1%的数量占比（目前共有4186家上市公司），但坐拥213万亿总资产的54家上市银行在中国资本市场中似乎认可度并不高（仅13家未破净）。除呈现较为明显的分化特征外，上市银行的市净率水平总体上处于相对低位，“破净”几乎是行业普遍现象。因此有必要专门讨论上市银行的低估值困境这一问题。

一、上市银行的低估值困境：上市后市场认可度普遍走低

截止目前，我国共有54家上市银行，具体可进一步分为38家A股上市银行、30家港股上市银行、15家A+H股上市银行。通过分析，大致发现上市银行估值的以下几个特征：

（一）除经营指标外，上市银行之间估值分化亦很明显

2020年经营数据显示目前商业银行之间的分化较为明显（2020年银行业分化进一步加剧）。而从估值来看，上市银行之间的分化亦比较明显，54家上市银行中仅13家未破净便是一例，总市值超千亿的上市银行中有4家为城商行是另一例。

此外，2021年以来的股价变动幅度实际上也能印证这一结论。2021年以来，无论是A股市场还是港股市场，银行股价的变动均分化明显，A股市场24只上扬、13只下挫，H股市场20只上扬、9只下挫，其中A股市场6家银行涨幅在20%以上、H股市场仅2家银行涨幅在20%以上。

（二）市值超11万亿：17家银行市值超1000亿、23家市值超500亿

1、目前54家上市银行的总市值超过11万亿，其中38家A股上市银行的总市值达到10.65万亿，以不到1%的数量贡献了13%以上的市值。

2、目前有17家银行市值超过千亿元（市值合计达到9.90万亿），这17家银行中包括宁波银行、上海银行、杭州银行与北京银行等4家城商行。

此外招行、兴业银行与平安银行分列上市银行市值排行榜第2、第6和第8，远远高于其总资产排名。

3、另有6家上市的市值位于500-1000亿元之间。

（三）38家A股上市银行：仅11家未破净，近75%的A股上市银行破净

在38家A股上市银行中，目前仅有11家未破净，占比仅29%左右。

1、11家未破净的银行按市净率从高到低依次为宁波银行、招商银行、杭州银行、平安银行、厦门银行、无锡银行、重庆银行、常熟银行、兴业银行、成都银行与邮储银行。考虑到重庆银行刚刚回归A股、厦门银行上市没多久，因此这两家银行的市净率指标参考价值不是特别高。

2、除邮储银行外，其余37家A股上市银行在上市首日的市净率均处于高位，表明这些银行在上市之初的认可度相对较高，随后有逐渐走低的共同特征。

3、目前38家A股上市银行中，市净率低于0.50的银行有3家（华夏银行、交通银行与民生银行），市净率位于0.50-0.70之间的银行有8家（从低到高依次为重庆农商行、北京银行、中行、中信银行、农行、浦发银行、江苏银行与光大银行），市净率位于0.70-0.80之间的银行有7家。