“美国即将陷入衰退”?美联储加息75基点能否对抗通胀
随着通货膨胀水平的不断走高,美联储自1994年以来最大幅度的加息也尘埃落定。美东时间15日,美联储公布了6月联邦公开市场委员会(FOMC)声明,声明显示,美联储将联邦基金利率目标区间上调75个基点至1.50%-1.75%。但对抗通胀的代价是,不仅美联储对美国经济“软着陆”的信心出现了动摇,市场关于“美国即将陷入衰退”的警告声也愈发响亮了。
5月CPI大涨促使美联储加息
宣布加息后,美联储主席鲍威尔召开新闻发布会,就美联储的加息决定发表讲话。鲍威尔表示,最新75个基点的加息决定是“不同寻常”的大幅度。
本轮加息已经是美联储半年内的第三次加息。从3月的25个基点,到5月的50个基点,再到75个基点,美联储用连跨三级的方法,向市场宣告着其立誓扑灭高通胀“熊熊大火”的决心。鲍威尔称,美联储有“绝对决心”抑制预期通胀,大多数指标仍显示美国人预期通胀将在未来几年恢复正常,但也有一些压力迹象。
中国社会科学院助理研究员马伟向北京商报记者表示,在上月的议息会议上,美联储当时的表态是暂不考虑加息75基点,这一表态是基于4月CPI(消费者价格指数)相比较于3月涨幅有所下降,同比涨幅从8.3%下降到8.1%,且环比降幅较大,通胀有走低的趋势。
不过,当地时间6月10日,公布的美国5月CPI数据同比上涨8.6%,环比上涨1.0%,创1981年12月以来最高值。马伟分析到,从美联储加息75个基点来看,这一通胀水平超过了美联储此前预期。从议息会议后鲍威尔的发言来看,美联储加息举措受到了市场反应的影响。
上海财经大学中国经济思想发展研究院研究员岳翔宇表示,75个基点的力度加快但已在市场预期之内,而美联储点阵图反映出委员们对控制通胀更具信心。上一次公布点阵图时,联储预计通胀将在2023年得到控制,2024年通胀仍在高位,利率水平与2023年相当;本次联储则预计2024年通胀较2023年明显回落。也就是说,联储预计的通胀持续期从两年多缩短到一年多。
大幅加息不会成为常态
在上周美国发布超出预期的通胀数据后,巴克莱银行是首批将美联储6月加息预期调高至75个基点的主要银行之一,而这一预期也在周四美联储的利率决议中得到了印证。
而现在,巴克莱又预计,美联储7月将加息50个基点,而不会再次加息75个基点。巴克莱称,“尽管我们在美联储会议前看到非常强劲的CPI通胀数据,并且再加息75个基点的可能性仍然存在,但我们仍然维持7月加息50个基点的预期”。
对于之后的加息路径,鲍威尔表示,7月的加息幅度可能是75个基点,也可能是50个基点,但预计75个基点的加息幅度不会在未来成为常态。
美联储的表态令市场松了一口气,美股也以三大股指大幅收涨作为回应。截至收盘,道指涨1%,报30668.53点;标普500指数涨1.46%,报3789.99点;纳指涨2.5%,报11099.16点,美国三大股指全线收涨。
金价方面,国际贵金属期货普遍上涨,纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨6.1美元,涨幅为0.34%,报收于每盎司1819.60美元。
岳翔宇指出,鲍威尔的表态表明联储已经做好了政策“应出尽出”的准备,因此市场认为形势正在重归联储掌控内,这是本轮加息后美股不跌反涨的原因。
“硬着陆”还是“软着陆”
谈到美联储为何加息75个基点,马伟表示,除了受市场预期和通货膨胀影响外,还受到供需不平衡、强调服务业复苏和俄乌冲突延续等原因的影响。结合上世纪70年代的大通胀,从事前和事中来看,通货膨胀并不是货币政策导致,而是受供给侧因素、地缘政治危机等外部因素影响产生,但是事后控制住通货膨胀,还是要靠货币政策的收紧。
美联储FOMC在货币政策声明中表示,“在一季度的小幅下滑之后,美国整体经济活动似乎已经回升。最近几个月的就业增长强劲,失业率也保持在低位。通胀仍然居高不下,反映出与新冠肺炎疫情相关的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力。俄乌冲突正在造成巨大的人员和经济方面的压力,冲突和相关事件正在对通胀造成额外的上行压力,并正在拖累全球经济活动”。
未来美联储到底是选择大幅度加息,控制好通胀,还是继续走目前温和加息的路径?马伟表示,美联储目前面临“壮士断腕”与“温水煮青蛙”的两难。如果美联储大幅加息,通胀一定可以得到控制,但会面临经济“硬着陆”,遇冷以及就业受影响等风险;如果温和加息,通胀中长期化同样有风险,美国经济想要实现“软着陆”的难度比较大,温和加息可能会导致美国经济后期出现更严重的“硬着陆”。
岳翔宇也表示,加息并不能从根本上解决问题。通胀与疫情和俄乌冲突带来的大宗商品、能源供给短缺价格上涨密切相关,加息只是收缩流动性、抑制需求,并不能凭空增加供给。最根本的问题还是在于如何解决供给短缺。
近日,美国国债收益率走势也体现出市场对于美国经济衰退的担忧。美国国债收益率自3月以来频频出现倒挂,最受市场关注的2年期与10年期国债收益率13日也出现倒挂。一般来说,国债期限越长收益率越高。长期国债收益率低于短期国债收益率的反常现象被称为倒挂,通常被视为经济可能步入衰退的预警信号。
而对于美国经济是否能实现“软着陆”,鲍威尔也表示具有不确定性。“这将取决于我们无法控制的因素,大宗商品价格的波动可能会使我们失去软着陆的可能性。”鲍威尔说。
(文章来源:北京商报)
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