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金逸影视6天3板 影视股迎来“黄金坑”?

  随着国庆假期临近,沉寂已久的影视院线板块(801766.SI)逆势爆发,龙头金逸影视(002905.SZ)收获6天3板,幸福蓝海(300528.SZ)、博纳影业(001330.SZ)、华策影视(300133.SZ)、中国电影(600977.SH)等上周均有强势表现。

  根据WIND统计,虽然影视院线板块上周表现亮眼,但板块今年至今累计跌幅已达11.79%,跑输整体大盘指数。那么,近期随着传统消费旺季到来以及市场资金介入,影视股出现黄金坑了吗?

  院线公司亏损

  2022年上半年业绩报告显示,影视业的寒冬依旧持续。由于部分地区疫情反复,部分影院只能停工,这对于影视行业内上市公司的业绩也产生了相应影响。Wind显示,上半年影视行业类的20家公司中有9家盈利,11家亏损。其中,亏损的大多是经营院线的上市公司。

  院线公司中万达电影(002739.SZ)亏损最为严重,该公司上半年营业收入49.38亿元,同比下降29.79%;营业利润亏损5.83亿元,同比下降187.72%。观影收入仍然是公司重头,上半年约为29.78亿元,占营业收入比重为60.31%,所以疫情对于企业的主营收入影响是较为致命的。公司国内下属影院最多时约410家同时停业,占公司国内影院数量的51%,平均单店停业约42天。公司上半年票房24.4亿元(不含服务费),较2021年同期下降31.3%。

  文投控股(600715.SH)亏损排在次席。上半年营业收入约3.79亿元,同比减少14.72%;归属于上市公司股东的净利润亏损约2.12亿元。与万达电影类似,文投控股影院电影放映及相关衍生业务占比高达60.01%,这是其业绩亏损主因。

  金逸影视亏损排在第三。公司上半年营业收入为4.75亿元,同比减少37.66%;归属于上市公司股东的净亏损为1.96亿元,同比扩大178.86%。半年报显示,因疫情暂停营业的自营影城最高时达到91家(占全部直营影院的47.64%),截至8月尚有6家影城处于暂停营业状态,影响了公司经营收入。

  另外,上海电影(601595.SH)、幸福蓝海等最近股价表现不错的企业上半年业绩也呈现亏损。

  不过,板块内博纳影业、光线传媒(300251.SZ)等企业上半年分别实现了2.36亿元、2亿元的盈利。其中,博纳影业净利同比增幅783%,居行业首位。盈利企业的特点是主营业务均为电影发行方,与经营院线企业相比,在保障投资回报率方面具有较强优势,疫情对主营业务影响较为有限。

  危险的市盈率

  今年上半年全国电影总票房约为172亿元,同比下跌38%。下半年也即将过半,实际票房数据依旧不理想,这可能导致业内早前的乐观预期被重新评估。

  其实多家业内公司已率先调整了预期。半年报中万达电影表示,下半年会一方面紧抓重点档期和重点影片宣传推广,加大异业资源整合与营销,努力提高市场份额和票房收入;另一方面在影院内积极探索并开展剧本杀、脱口秀、话剧演出等创新经营业务,增加多元化非票房收入。同时做好游戏板块重点产品的发行和推广,努力提高经营业绩。从上述内容可见,公司自己对于院线方面的收入信心不足,尝试开拓其他业务进行业绩弥补。

  金逸影视下半年将多措并举,降本增效。公司给所有直营影城重新设置租金谈判目标,每周汇报进度,确保整体成本控制。同时紧抓成本节约,根据影城体量对能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保,保洁清理等重点费用,进行目标管控。

  华策影视(300133.SZ)将大力推广影视版权运营业务。公司表示,影视版权运营业务在当前行业内尚属于价值未被充分发掘的市场。上半年,版权运营子公司实现归母净利润 3485.82万元,同比增长51.55%,已成为公司业绩增长最快的生态业务,下半年将持续发力该业务。

  从多家公司的半年报发声可以发现一个共性,影视行业企业都在寻求新业务去推动业绩增长。

  数据来源:WIND

  从板块近十年的PE走势可以发现,虽然今年至今板块整体指数已下跌近12%,股价看似诱人,不过结合各企业的业绩表现,行业市盈率却是近十年内的高点,处于危险区域。上市公司股价的表现最终还是反馈于业绩,没有业绩支撑,要判断当前是否处于黄金坑还为时过早。

(文章来源:界面新闻)

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