理财子公司办法如何影响公募基金？基金公司与银行理财子公司如何合作共赢？2018年12月2日晚，银保监会正式发布《商业银行理财子公司管理办法》，包括四大行在内的20余家商业银行理财子公司悉数成立，这一现象将对公募基金行业带来哪些影响？

1、基金销售渠道中银行代销量将进一步下降

银行代销一直是基金公司及其他资管机构产品销售的重要渠道。从2013年开始，随着银行非标产品的推行，在代销基金银行理财销售结构中占比一直下降，截至2018年上半年，国内银行代销基金占整体理财产品销售规模的比重已降至10%以下。受此影响，公募基金的销售渠道逐渐转向第三方平台和直销，银行代销占比从2007年的77%降至8%，伴随着银行理财子公司管理办法的落地，银行理财产品将进一步走向“自产自销”，代销公募基金的规模将进一步缩小，因此，对于银行代销渠道依赖性较高的公募基金，在销售方面可能将面临更加大的压力。

2、公募基金固收产品的市场份额将遭受挤压

目前，我国公募基金管理资产中约有80%份额涉及固定收益投资(货币基金68%、债券型基金0.1%、混合基金12%)，由于债券型基金、混合型基金所占规模相对不高且主要以信用债为主，与银行理财具有差异性。但主要以投向银行定存、大额存单、央票等短期资产的货币基金，无论在收益率(集中于2%-3%区间)还是投资风格上，与银行理财产品有着较强的替代性，而银行本身长期作为此类投资的参与者，其在理财产品中固定收益资产(债券、货币市场工具等)占比约为六成。银行理财子公司一旦发挥固收投资的资源优势，并依托母公司在流动性管理上的支持，将直接替代公募基金同类产品的市场份额。

基金公司与银行理财子公司业务合作模式探讨

除了竞争外，基金公司也可以积极寻求与银行子的合作共赢，新的业务架构下两者具有以下业务合作模式可供探讨：

（1） 基金公司为银行理财子后台估值体系和风控平台建设提供助力。在银行理财子公司成立初期，基金公司可以向银行子提供自身在产品估值体系及风控体系建设中积累的经验，以寻求更多的资源倾斜和合作机会；