原标题：易方达三大明星经理集体减持白酒股？张坤罕见大幅降低仓位，萧楠逆势增持银行、农业股！

　　7月20日凌晨，备受关注的易方达旗下的各只基金披露了2021年二季报。公募一哥张坤无疑是最被关注的一位，其管理规模又创下了新高。据《红周刊(博客,微博)》记者统计，截至二季度末，张坤管理的4只基金规模合计达到了1344.78亿元，相较于一季度末的1331.09亿元继续增加，其中易方达蓝筹精选的规模达到了898.89亿元，继续创下内地主动权益类基金单只产品的规模记录。

　　不过，张坤在季报中坦言，从目前的判断看，未来几年预期回报下降可能是不可避免的。他进一步解释：“对于一些市场公认长期有成长空间行业（科技、医药、消费、新能源）中的优质公司估值不断提升，可能需要未来5到10年的市值贴现才可以获得可接受的回报率。这对于投资的正确率要求很高。”“在各种假设都兑现的情况下，可能未来 5 年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平，但是一旦错误，可能就要面临 30%甚至 50%的股价下跌。在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下，未来几年，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈”。

　　蓝筹精选“被动减持”五粮液

　　华兰生物、恒生电子(600570,股吧)被中小盘增持

　　二季报清晰地显示，张坤在当季度降低了股票仓位：其中中小盘的仓位从一季度末的93.93%骤降到70.39%，而上次类似的低仓位还是在2017年时出现过。相比之下，易方达蓝筹精选也有所下降，不过只是从一季度末的93.61%小幅下降至90.17%。

　　再从重仓的行业来看，在今年一季度，张坤长期持仓的贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)等高端白酒标的就出现了上涨步伐放缓的情况，而彼时，张坤虽然逆势增持了它们，但是持仓市值整体还是出现了下降。

　　基金二季报显示，当季蓝筹精选和中小盘则对贵州茅台(600519)和五粮液小幅减持，以蓝筹精选为例，其持股五粮液和贵州茅台的数量分别为2980万股和426万股，分别较一季度末减少了320万股和6万股，由于两只龙头股二季度的股价涨幅分别为11.16%和3.34%，最终持股市值还双双增加。

　　不过，据《红周刊》记者粗略计算分析，张坤减持五粮液等白酒股似乎更大程度上是因为“双十协定”对单一持股比例限制所导致。二季度末，蓝筹精选中，五粮液的持仓数量为2980万股，市值为88.77亿元，占基金净值的比重为9.88%；若张坤不减持五粮液，按照一季度末3300万股的持股数量来计算，那么其季度末的持仓市值将高达98.3亿元，占基金净值的比重将超过10%的契约规定。

　　但是从张坤对于其他白酒股的操作情况来看，其长线锁定白酒股的初衷并未改变。例如洋河股份(002304,股吧)就是蓝筹精选二季度末持股数量增加最多的股票，较一季度末增加了1700万股，泸州老窖(000568,股吧)次之，较一季度末也增加了720万股，它们的仓位占比也均超过了9%。