当前，国内经济恢复快于海外，疫情控制较好，但面临经济三驾马车增速放缓的压力。今年经济工作重心是“稳增长”，既要“稳”，继续消除经济和金融风险；同时更要注重“长”，推动经济增长。因此，今年政策节奏可能更为灵活，以支撑全年经济合理增长。由于近两年全球货币流动性迅速增加，但生产资料供给不足、优质资产仍然稀缺等问题没有得到有效解决，导致部分商品及权益板块上涨过快，透支了市场对未来的预期。开年以来，权益市场明显回落，预计短期内权益资产整体仍将持续震荡，价值股表现可能继续优于成长股，估值过于激进的公司甚至将面临大幅回撤。不过，随着政策发力，国内经济稳步增长，叠加海外通胀回落、企业估值消化、市场情绪企稳等因素共同作用，权益资产将再放异彩。

　　大类资产配置：

　　注重性价比

　　建议投资者重视投资的长期性，不要过度关注短期得失。当然，仍要保持警惕，关注各类资产的风险特征，寻找安全边际较高的资产。在资产配置时，重视大类资产间的性价比。当前股债收益比处于四年来的前1/4分位，A股性价比提升。虽然权益资产短期震荡加剧，但从估值角度出发仍是长期布局的合理位置。

　　对投资者而言，以平衡的多元配置结构应对多变的未来不失为上策，合格投资者应在确保风险得到有效控制的前提下，以更加积极的方式参与市场投资。长期来看，权益资产仍优于固收资产，国内权益优于海外权益。

　　权益基金：

　　深挖基金经理“能力圈”

　　建议投资者立足“稳增长”主基调，聚焦投资回暖、输入性通胀回落、成本转移、盈利改善等主线，配置以大消费、新老基建等为代表的蓝筹价值基金；布局受益于产业升级，投向以半导体、新能源、信息、生物医药、军工、高端设备等为代表的科技成长基金；关注流动性提升、风险稳步释放带来布局机遇的金融地产主题。当然，投资者仍要保持清醒，不盲目追高，注重风险与收益间的平衡。在权益基金投资时，既要关注产品长期收益又要注重净值回撤控制能力，深挖基金经理的“能力圈”。

　　2022年企业间的业绩将更加分化，高估值将被快速改善的利润及业务增长消化。当前估值虽高，但拥有核心资产、定价能力较高的龙头企业有望进一步上涨。建议关注价值股，但配置上仍要保持整体风格均衡，不宜过度偏离。长线布局投资于“十四五”重点规划板块的科技成长主题，如新能源、高端制造、半导体、国防军工、创新医药、人工智能等；中线适当配置获益于“稳增长”政策、景气度改善，当前估值较低、风险回落、业绩改善的蓝筹价值主题，如金融地产、大消费、基建、传媒等；短线关注获益于涨价，景气度向上的资源类周期主题。

　　固定收益基金：

　　通过信用下沉及“固收+”增强收益

　　2022年在经济“稳增长”基调下，货币政策将保持灵活稳健，流动性也将相对宽松，长期看利率中枢有望下行。商品价格的回落有望降低通胀预期，支持长久期债券价格；在经济基本面及地产政策的双重改善下，信用债利差有望持续回落，今年更关注估值分化带来的趋势性机会。利率债市场整体波动有限，风险也相对有限，建议投资者对基本面和宏观政策保持理性预期。可转债风格轮动速度加快，配置时要与自身风险承受能力相匹配。2022年固收市场有望转好，操作上可适当拉长久期，适当通过信用下沉及“固收+”策略增强收益。

　　配置型投资者建议遵循从基金公司到基金经理，再到具体产品的选择思路，重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司，这类公司往往信用团队规模较大，拥有内部评级体系，具有较强的券种甄别能力，基金公司债券基金管理规模可以作为一个重要参考。

　　QDII基金：

　　警惕风险长线为主

　　近期海外权益资产持续震荡，科技股表现弱于价值股，震荡短期内可能难以平复，但QDII权益基金配置不必过于悲观，以长线为主。从避险、分散、抗通胀的角度来看，短期内黄金产品仍有配置价值。经济复苏叠加原油供给紧平衡，原油价格有望回至长期均值上方，但国际政策趋势及OPEC+各国增产节奏将影响原油最终价格，配置时要保持警惕不宜一味追高。此外，商品QDII配置以挖掘价格错配为主，不宜采用买入并持有的长期策略。时机上应兼顾上涨动能及移仓成本的把握。

（文章来源：中国证券报·中证网）