虎年以来，被市场极度看好的新赛道遭遇大跌，虽然短期股价企稳，作为投资者，我还是倾向于认为要谨防新赛道陷入囚徒困境，反弹以后部分个股依然会继续调整。

去年上半年，白马股不断暴雷大跌，也引发市场白马股陷入囚徒困境的忧虑，现在新赛道与白马股也一样，囚徒困境的特征还是存在的，新赛道和白马股一样，都是机构抱团股，市场对上市公司高成长抱有不切实际的幻想，但是在乐观情绪支配下，在资金正向激励机制推动下，股价大涨，出现了典型的三高特征，那就是高股价、高估值和高涨幅，很多个股透支了未来的收益，形成泡沫化特征，最后将是把很多散户驱逐出去，成为机构大户之间的博弈，带来交易拥堵，一旦出现机构分歧出货，很容易形成踩踏。

新赛道上市公司出现股价大跌的原因较为复杂，从整个市场环境来看，一个是美联储鹰派声音高涨，美国国债收益率大涨，作为全世界无风险资产的定价锚影响了风险资产的定价，带来全球风险资产重新定价重新估值大跌，A股问题多多，自然也不会例外;其次是乌克兰和俄罗斯的地缘政治不安，推动了美国芝加哥恐慌指数大涨，带来风险资产下跌；三是扩容压力不减，加上经济下滑压力，新基金发行降温，增量资金捉襟见肘，部分基民选择赎回，市场资金显现紧张，部分机构不得不减仓应对带来股价调整压力。从微观上看，市场投资者对新赛道业绩增长太过乐观，部分上市公司业绩增长不如市场预期，像国科微，公司预计2021年盈利25,000万元-30,000万元，比上年同期增长252.83%-323.40%。从数据看，似乎非常靓丽，有三倍的业绩增长，但是中报显示，已经实现了1.82亿元利润，这一业绩显然让市场非常失望，股价来了一个20CM跌停，第二天依然重挫11%。即使业绩增长超市场预期，但是还是未能满足市场吊高了的胃口，加上对未来的忧虑，股价走势也是难以令人满意的，典型的就是宁德时代，预计2021年1月至12月归属于上市公司股东的净利润盈利：1,400,000万元–1,650,000万元；比上年同期增长：150.75%-195.52%，这一业绩增长，市场普遍认为超预期，但是市场忧虑未来锂电池包产能过剩、原材料价格上涨、客户竞争激烈，宁德时代也出现了明显的下跌，一度跌破500元整数关，从最高位算起，跌幅在30%左右。股价下跌，市场归咎于一些传言，还引发公司采取法律行动，实际上股价下跌固然与传言有关，还是与股价暴涨透支了部分未来成长预期有关。不管是国科微还是宁德时代，股价下跌，还是与机构等大资金离场有关，只不过是国科微机构离场更加的集中出现短时间的踩踏，才导致20CM 跌停。

价值投资赚的是上市公司的钱，股价上涨以业绩增长为一个标尺，但是抱团炒作做的是趋势行情，其中一部分是赚上市公司盈利增长的钱，很大一部分是赚估值升高的钱，这就形成了博弈，根据A股惯例，股价上涨，乐观情绪高涨，股价都是超预期上涨，而且有源源不断的增量资金推动被动建仓，大资金也想吃完最后的晚餐，收获最高的收益，因此股价上涨过程，很多大资金也是不愿意轻易下车；可是一旦行情逆转，股价处于一个很微弱的多空平衡，机构就开始比赛谁跑得快，谁后知后觉跑慢了，只能忍受股价下跌的苦果，承受净值的大跌，谁跑得快跑得早，就掌握了先机，就可以保证净值的稳定，坐享丰厚的成果；如果有机构贸然抄底，很有可能就是给别人抬轿，让别人高位离场，媒体就报道部分基金在医药医疗板块抄底，结果抄在了半山腰。