2022年1月A股市场未能迎来“开门红”，同时市场资金从成长股转向价值股或高收益股。向价值股及高收益股倾斜的沪深 300 指数跑赢了沪深 500 和沪深 100 指数。就行业细分而言，表现最好的三个板块是金融、房地产和通讯服务，而表现较弱的则是保健、信息科技和公共事业。

　　展望未来，施罗德投资依然看好受益于中国产业升级及产业链本土化相关领域的投资机会。其中，能源转型股在2021年度面临挑战，表现较为波动。虽然市场在2022年存在不明朗因素，但我们有信心投资者仍可从能源转型相关板块中获利。

　　政策或成改善中国 A 股投资情绪关键

　　回到市场层面，施罗德投资管理(上海)有限公司多资产团队基金经理周匀表示，A股未能迎来“开门红”，可能是美联储鹰派预期与国际政治局势的不确定性所致。信贷回升和年报业绩或助推 A 股情绪改善，随着 A 股进入密集业绩披露阶段，市场将聚焦于企业业绩表现。就固定收益而言，政府债利率持续走低，催生了市场对宽松货币的预期。

　　展望中长期，周匀依然看好受益于中国产业升级及产业链本土化相关领域的投资机会。部分特定行业或公司估值偏高，但它们依然具备长期增长空间，未来也可能将持续受益于国家政策支持。

　　针对近期市场的持续调整，施罗德投资表示，市场仍然期望央行出台更积极的货币政策或财政刺激措施，这将是改善中国股市投资情绪的关键。其中，紧缩性财政政策的回调、货币政策进一步放宽、信贷恢复增长，以及放宽行业监管均可能有助于提振市场情绪。同时，鉴于监管方面存在的不确定和快速变化，施罗德投资对最受影响的板块持审慎态度。同时，我们将识别并关注个别高质素但被超卖的企业。

　　施罗德投资表示，相信国内市场能否于 2022 年向上发展将主要取决于市场的开放程度，这将支撑消费的复苏。随着工业活动逐步恢复正常，以及全球供应链状况改善，中下游企业的边际利润压力相信可以得到舒缓，而生产价格指数 (PPI) 也可望于来年见顶。我们预料新基建及绿色投资将是引领增长的重点领域。在更多有利的财政政策支持下，传统基建投资或可迎来温和增长。然而，房地产投资放缓的情况预料将会持续。

　　四大理由看好新能源板块

　　虽然市场在2022年存在不明朗因素，但在施罗德投资全球资源股票主管Mark Lacey、全球资源股票投资组合经理Alexander Monk看来，仍有信心可从能源转型相关板块中获利。

　　首先，尽管新能源板块当前面临巨大压力，但能源转型的长远投资机遇仍然维持不变。Mark Lacey、Alexander Monk表示，目前许多涉猎低碳能源的企业正处于风暴的中心，在不少情况下更让股价疲软。作为能源转型投资者，须经常审视企业将盈利恢复至市道较佳时水平的能力。同时也应谨记，目前供应链及通胀压力正处于罕有且极端的水平。虽然短期需求和盈利能力将因为目前供应链遭遇瓶颈和成本上涨而受到考验，但这些企业的长期潜力并无实质改变。作为能源转型领域的长线投资者，能够在这个具增长潜力的主题中把握短期干扰带来的入市机会将是关键。

　　其次，从供应链问题及成本上涨压力来看，虽然情况仍未出现显著缓和，但部分领域已有初步好转的迹象。中美钢铁价格已开始从2021年9月的高位回落。在某些港口，滞留在码头的货柜船数目也已逐渐下降。这些改变相信最终将反映到货运价格上。此外，货车司机数量正在回升，目前已接近疫情前的水平。假如不再出现更严重的变异病毒株，在新冠疫情限制措施持续放宽的情况下，现有产能应可开始恢复生产，继而让供应链变得更具弹性。由单次事件(如2021年3月苏伊士运河堵塞事件及美国多场极具破坏力的风暴)所引发的供应链瓶颈也将陆续恢复正常。

　　第三，2022年政策决定将有重大影响。Mark Lacey、Alexander Monk指出，在能源转型相关行业当中，大部分技术已不需要依赖政策支持来达致成本效益，但政策实施的时间及方式仍可对需求调整构成重大影响。美国的可再生能源项目正面临着这种情况。美国总统拜登在《重建美好未来法案》中提出引入新的税收抵免政策。相关政策应可为未来的可再生能源项目的开发商带来帮助。然而，上述法案迟迟未签署落实及引起广泛争议已导致新项目的订单减少。虽然能源转型相关行业的增长不必依靠这些税收抵免措施，但开发商仍希望再作观察，以确认企业能否从中受惠后再启动项目。

　　Mark Lacey、Alexander Monk预期，继前两年极为稳健的增长后，风能及太阳能的基建安装量将于今年略为放缓，其后将于2023年及2024年再度加快增长。然而，受当前政策动向影响，现时短期放缓的趋势更为显着。虽然成本上涨及供应链受压都是风电设备订单数目下降的原因，但拜登法案延迟签署无疑跟订单暂缓有莫大的关系。今年参议院将再次对该法案进行投票，这项法案的进展，以及与能源转型相关的关键条款能否在这项法案或其他法案中获得通过，将对进一步增加行业需求、理清未来几年的企业盈利状况及前景极为关键。

　　最后，从需求来看，能源转型相关行业的整体需求仍然强劲，这在一定程度上有助抵消供应链压力及美国政策不明朗因素干扰的影响。Mark Lacey、Alexander Monk预料电池需求将出现强劲增长，而氢能项目在滞后一年后将加速推进。预期现时由大型可再生能源项目主导的太阳能行业表现将维持强劲，但小规模应用也可同步带来增长。

　　同时Mark Lacey、Alexander Monk认为，市场对电气设备及能源管理的需求预料将会维持强劲，当中有大部分企业的市场指引均显示未来数年将稳步发展。此外，电动汽车在多个国家(特别是欧洲)的渗透率已于2021年下半年达到近20% 的水平，预料需求增长仍将持续加快。

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（文章来源：青岛财经网）