本周专题汇报一：节能建筑扩张，BIPV 再迎看点(1)事件：3 月11 日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色发展规划》(以下简称《规划》)，目标到2025 年，完成既有建筑节能改造面积3.5 亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5 亿平方米以上等。“十三五”规划重点在总量、存量，例如新建建筑中，绿建占比50%，既有居住和公共节能改造面积6 亿平+，既有居住建筑中节能占比60%等，而“十四五”规划更注重节能的具体方式，例如要求装配式占新建比例30%，太阳能光伏装机容量0.5 亿kw，新增地热能建筑面积1 亿平，以及可再生能源替代率从2020 年的6%提高到8%。

　　任务分解更细，落地有方向。

　　(2)BIPV 有望继续提速。2021 年BIPV 概念在双碳背景下迎来高度关注，BIPV 还是BAPV持续热议，晶硅vs 薄膜电池谁是主流广泛探讨，叠加整县推进、隆基战略入股森特股份，光伏建筑一体化从认知到认可价值，再到具有经济实用性，尤其体现在工商业厂房屋顶、公共建筑屋顶领域。根据《规划》，建筑光伏行动是可再生能源应用的重点工程(是专栏6 唯一一个重点工程)，提出“鼓励光伏制造企业、投资运营企业、发电企业、建筑产权人加强合作，探索屋顶租赁、分布式发电市场化交易等光伏应用商业模式”。“十四五”期间累计新增建筑太阳能光伏装机容量50GW.我们认为政策推动下，建筑光伏一体化有望迎来发展新机遇，受益标的包括【东南网架】【森特股份】【精工钢构】【龙元建设】等。

　　本周专题汇报二：专项债“早发快用”

　　(1)“早发”：提前批专项债额度已用6 成。截至2 月28 日，地方债发行规模1.2 万亿，其中新增专项债发行8775 亿，完成提前批额度的60.1%。进度仅次于2020 年同期。部分省份已完成提前批专项债发行，考虑到政策发力适度靠前的要求，2022 年提前批剩余额度7000亿元预计将于3 月底发完。2021 年12 月，财政部提前下达2022 年新增地方政府债务限额17880 亿元，其中专项债务限额14600 亿元。

　　(2)2022 年对专项债的期望值更高。2019-2021 年累计新增地方专项债9.55 万亿，但3年基建投资(不含电力)增速分别为3.8%、0.9%、0.4%，专项债对基建的拉动并不明显。

　　主因项目上报进度偏慢，资金落实到具体项目上不及预期，项目的质量、范围都有明确要求。

　　2022 年，地方政府专项债券发行目标为3.65 万亿元，和去年持平。结合去年4 季度1.2 万亿额度+提前批次1.46 万亿(预计3 月底前发布完)，年中之前至少有2.66 万亿可用于具体项目，确保重点工程项目资金用度，全年角度有望达到1.2+3.65=4.85 万亿。标的方面，建议重点关注【中国交建】【山东路桥】【中国铁建】【中国中铁】，地方性国企包括【安徽建工】

　　【山东路桥】。

　　风险提示：基建投资不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原材料价格波动的风险。

（文章来源：民生证券）