趋势投资之所以复杂，是因为在实际环境中，能够推动股价的因素经常有很多。有的力量大，有的力量小，有的明显。有的晦暗，让投资者很难捉摸。即使是非常专业的趋势型投资者，也经常难以发现趋势的核心因素。

这一节，我们重点说说主要因素对趋势的作用力特点。

主要因素，是指在核心因素之外，还有一些重大因素，对趋势形成有效的影响力。这些因素，要么会让原来的趋势加快运行，要么会让原来的趋势形成反方向整理。简单地说，这些因素的力量，可以、至少短暂可以与核心因素相抗衡、相媲美。以至于投资者经常会误以为这些因素比核心因素更加重要，因而迷失了方向。

我们还是用案例来做说明，投资者更容易理解。

包钢稀土(见图1-9)上升趋势的核心因素，非常明显，就是国家加强稀土管理，控制国家资源的政策，使得稀土资源价格持续上升。但是，在这个过程中，有很多其他因素，在对股价发生着作用。

图1-9包钢稀土的日线图

在图1-9的A处，由于各方面的媒体、专家、投资者发表观点，指出在国家重视资源的政策引导下，将来的稀上一定比黄金贵。当时只要在网络上随便搜搜，这样的言论随处可见。因此，股价终于突破了长期盘整的平台，开始了向上的趋势。然而，没有多久，股价就回落了。这里，导致股价回落的主要原因，共实很简单，就是大盘在8月份开始的大幅下跌。相对于大盘的跌幅，包钢稀土的跌幅要小得多。这说明，该股的核心因素已经开始发挥作用了。

在B处，包钢稀土股价再度大幅上升。因为当时各地政府都在加紧制定相关政策，希望能够控制住当地的稀土资源。这种态势加剧了投资者买入的心理。

在C处，股价再度下跌，而且比较持续。同期，上证指数也处于小幅回调过程中。不过，导致包钢稀土调整的主要因素，不是大盘，而是当时国家政策、地方政策在落实过程中，需要解决一些问题。这些难题没有解决时，投资者的信心有所下降，加上大盘的下跌，使得股价低迷。

在D处，随着相关政策落实到位，稀土限制出口态势明显，价格也随之上升，包钢稀土的股价真正进入大型牛市。我们注意到，这一阶段，包钢稀土的上升力度远远超过大盘，核心因素发挥了极大的作用。这个阶段，有一些主要因素也在推动股价上升，这就是稀土价格同时上升，出口量得到控制。

在E处，大盘在房地产调控政策打压下，再度出现大幅下跌。对比之下，我们看到包钢稀土在一开始很抗跌，跌幅很小。但是，在后一阶段，还是出现了一定程度的下跌，因为大盘的跌幅确实比较大。这一次调整，基本上都是大盘导致的。

之后，在F处，由干稀土价格明显上升，包钢稀土的半年报也差不多明确了，业绩大幅上升。股价进入了最强阶段，从30多元一口气升到90多元。在此阶段，国内外媒体纷纷报道，争论中国的政策是否合理。国际上一些拥有稀土矿却不开采的国家，也开始打算自己开矿了。这些因素，都是有效推动股价上升的主要因素。

从上面案例,我们看到，主要因素中，与核心因素相反的，往往是力度有限，最终无力扭转核心因素的方向。与核心因素相同方向的，有些是核心因素导致的结果，如业绩报表，有些则是推波助澜的同类项。投资者在实际应用中,要通过不断学习来提高识别的经验与能力。

图1-10是万科A在2009-2011年的日线图。万科是房地产股票的代表，它的走势。集中体现出房地产调控对股价趋势的影响。

图1-10万科A2009～2011年的日线图

如果我们简单地看万科公司这两年的业绩报表(见表1-2)，我们不会相信眼前的走势是真实的。

表1-22008～2010年万科公司业绩报表

2009年、2010年，连续两年，万科公司业务高速成长，但股价却从2009年中期开始，进入了标准的熊市。如果简单按照股票预期理论，认为股价走势反映了对公司未来的预期，那么。很显然，这一次下跌趋势没有准确地预期未来。

导致房地产股票下跌的核心因素，其实很简单，就是国家的房地产调控政策。在2009年7月，由于银监会主席明确表态银行持有过多房地产贷款是不安全的，投资者开始认识到，房地产调控大幕将要拉开。之后，一连串的房地产行业调控政策出台。

在图1-10的A处，房地产调控政策初次出台，同时伴随着对资金的收紧，所以，房地产股票跌幅巨大。这个阶段，房价在继续上升，对房地产股票构成利好支持。但是，这个主要因素，尽管力度较大，但无力抵抗政策调控预期。

在B处，即2010年年初，房地产调控形势更加严峻，税收等政策从严从紧。但是，当时，房地产市场却异常火暴，因为很多购房者都赶在政策之前签约购房。然而，这些利好消息所形成的主要因素，依然不能抵抗政策利空，股价继续下跌。

经历了1月、2月的低迷之后，3月份，房地产价格再度出现持续攀升现象，房地产销售火暴。这种热火的形势，终于遭到更严厉政策的打压。4月中旬，国务院出台新一轮房地产调控政策。房价没有太大反应，但是，股价却如洪水一样下泄，一直下跌到7月。这就是C处，核心因素继续扩展，而房价的主要因素的利好支持继续苍白无力。

尽管7月以后，房地产政策依然保持高压，但是，市场却开始出现异常了。房价持续上升的现实，似乎在对投资者发生作用。房地产股跟随大盘的反弹，而有明显的回升，资金介入迹象也逐渐明显。这个时候，我们注意到，房价。这个主要因素，终于达到了与政策相抗衡的状态。之后，房地产股票价格进入了平衡市场。这就是D处，核心因素与主要因素的平衡。

在E处，左右市场大半年的核心因素，力量明显有所减弱，逐步成为非核心因素。在9月底，又一次房地产调控政策出台，严厉限制一些大中型城市的房地产投资与投机活动。然而，股市却在这个政策公布的第二天开始，展开了一轮暴涨，其中，房地产股票表现强劲。究其原因，是股市的投资者认为，房地产既然不让买了，那么，这些投资资金，就会流入股市。尽管这个逻辑，不是非常严密，因为资金也有可能流向其他投资市场，但是，股市的确因此而出现了一波较大的上升行情。

在F处，当原来的核心因素，即房地产调控政策再度以无以复加的高压态势公布后，房地产股却没有继续下跌，而是仅仅下跌一天之后，再度进入稳定反弹状态。这个时候，房价依然平稳地保持在高位区域，对房地产股继续有利。很显然，原来的主要因素，这个时候，极有可能成长为左右房地产股的核心因素。

在万科的案例中，我们集中展示了一对相互矛盾的因素对股价在不同阶段的影响力度，同时也展示了核心因素与主要因素逐渐变化的过程。这个过程很有意义，对于投资者理解趋势是如何转变的，非常有帮助作用。