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转债市场有个奇葩，发行规模动不动几百亿，还没有回售条款，很多还没有下修的可能，正股波动率还很特别低。如果晃到130，就立马强赎。

这几条加在一起，就限制了转债的盈利空间。是的，这就是银行类转债。

为啥没有回售条款？因为股价长期低迷，很可能满足回售条件，如果你们这些转债投资者真的要求提前还钱，那怎么办？所以删掉回售条款，你们就不能要求提前还钱了呀。领导想的很周到呀。

为啥没有下修空间，因为有规定：转股价不能低于每股净资产。很多大银行是0.5倍PB。转股价早已没有任何下修的可能了。

银行类转债有大资金的青睐，一般价格都在100以上，甚至110以上。100以上的价格，限制了转债的盈利空间。例如价格117的杭银转债，即使拉到强赎，转债的盈利空间也就15%左右。有人说：一年15%还不够吗？

一年15%肯定够了，但是银行类转债拖个三五年再强赎不是很正常吗？光大转债已经拖了4年多了。几年总计15%，对很多小散来说，收益率太低了。

那谁在买这些转债？市场上有些大机构能以2%的成本融到大量资金，对他们来说4%的收益率就够了。

有些机构，例如银行，他们的资金量太大，玩不了小规模的转债。银行类转债规模大，4%的收益，人家可能动用50亿，赚的比双低多多了吧？

转债不怕暴涨，也不怕暴跌，但是怕转债趴着不动。涨了可以获利了结。跌了可以轮动，可以加仓。趴着不动，只能白白浪费时间。但银行类转债很多真的是趴着不动。例如浦发转债，三季度的涨跌幅是1.07%，二季度是0.11%，一季度是1.04%。

银行类转债还有一个讨厌的地方，那就是银粉觉得他们持有的是无价之宝。股权极其珍贵，怎么能下修了？转债规则都不是很懂的股民各种对转债评头论足。杭州银行的股民：我们都给转债投资者0.2%的利息了，还不够吗？

真的看好银行的长期发展，就直接买股票吧，因为股票算打新市值，如果强赎的话，股票的涨幅也要大于转债。例如浦发转债58%的溢价率，如果强赎，股票的涨幅要比转债多这58%，当然我个人不推荐银行类的股票，因为很难看懂银行的资产负债表黑箱里面到底有什么。打算发500亿转债的某某银行，据说暴雷的几个地产公司他都给了不少贷款。

总之，银行类转债趴着不动，可能的收益空间小，建议大家别特别关注。银行类转债也不是稳赚，只是他们涨幅、跌幅都比较小罢了。外面的机会更多，更刺激。不要盯着银行转债，同大机构做对手盘了。