第一层筛选：主营业务模式容易理解的公司

　　一家你认为值得投资的公司，首先必须是其盈利模式能被你理解的公司。你必须了解这家公司的盈利模式——清楚这家公司现金流的来源，并且能判断出其未来盈利能力是可持续的。为了能使你的判断更准确，你最好选一家业模式简单清晰、不复杂的公司，了解他过往的发展历史，确保其盈利与行业发展相一致（也就是说没有来历不明的收入和盈利）。

　　第二层筛选：拥有可持续的竞争优势

　　一家公司的竞争优势可以分为两种，一种是纯粹的成本优势，一种是差异化优势。巴菲特和芒格挑选出的公司都必定拥有自身优势，因为只有这样的公司才能保证其市场份额不丢失。市场份额的壮大，意味着企业规模的壮大，而规模优势的好处不仅在于降低单位成本，更加能使这个公司获得更多的资源、技术、人才等企业不断发展壮大所必须具备的要素。

　　第三层筛选：有能力、可信赖的管理层

　　买入一只股票，就等于是坚信公司管理层能将公司管理的不断壮大。因此，一个有能力的、可信赖的管理层对公司来说绝对至关重要。从新闻中、年报中，我们都能找出这方面的蛛丝马迹。比如，管理层对公司今后业务发展的规划是否符合行业发展方向？对企业职工的态度是否满足企业生产力的巩固？对企业发展出现问题时的解决能力及效果如何？等等。

　　第四层筛选：足够便宜的股价

　　经过上述三层筛选后入选的投资目标已经称的上是一家好公司了。但从投资角度来说，你还必须看一看，这家公司的股价是否已经完全反应了公司的价值。我们需要找的是那些股价还远远低于公司真实价值的股票。这些股票很有可能落在被市场先生忽略的角落。一旦找出这样的公司股票，我们就可以买入了。

考试、选股、巴菲特

相信每个人都参加过各种各样的考试。每次准备的内容很多,而考的只是那么一点点,而且考试的层次越高,考卷的出题点越少。一位刚刚考完博士入学考试的朋友告诉梅花,备考时每门课都复习了厚厚三、四本书,实际考试每门才四、五道题。
　　但是否可以因为这样就心存侥幸而采取押题、堵题的方法呢？显然不行,因为这样做也许一两次可以蒙混过关,但时间长了早晚会吃亏。实际上所有考试成绩一惯优秀的人没有不是对每次考试的内容进行了全面精心准备的。
　　选股也是一样。好的股票的发现需要通过对大量股票的研究和对比。买股靠手气,或一听到别人说好就不顾三七二十一买入的人,也许能让他蒙上一两回。但谁要说能长赚不赔的,打死梅花梅花也不会相信。
　　这使我想起了我的精神导师巴菲特。巴氏投资35年来,没有一年发生亏损。1965年到2000年的年均收益达到23.6％。如果你在1965年投资1元钱让巴氏操作,到2000年底,你将拥有2078元。巴氏何以能笑傲股林,几十年不败。除了拥有正确的方法、良好的心理素质外,我想和他在选股时那股认真劲也是分不开的。据说巴菲特每天要坚持阅读十份报表。这样一年下来就是3600多份。而巴氏一年投资的股票至多不过2、3只。选股之精就可想而知了。巴氏曾经作过一个形象的比喻：就好比你有一个能打20个孔的打孔带,每做一次投资就打一个孔,一辈子刚好打满这20个孔。正是通过这样的精挑细选,巴菲特才能选出可口可乐、CEICO、华盛顿邮报、大都会这样一批让人一但拥有就别无它求的好股票。
　　巴菲特也因此成为投资者心中的圣人。我的一个在美国的朋友,为了能参加巴氏经营的伯克希尔.哈撒韦的股东大会,1990年花了7千元买了它小小一股。到今年这一股已涨到8万多元块,这也成了我这位朋友炒股以来最成功的一次投资。
　　1999年伯克希尔.哈撒韦的收益率只有0.5％,而同期标准普尔500种股票指数升幅是21％。很多人怀疑巴菲特是不是太老了,他那一套是不是不行了。但到了2000年,当网络股崩盘,纳斯达克跌得投资者灰头土脸的时候,伯克希尔？哈撒韦的收益却达到了6.5％。难怪巴氏不无得意地对华尔街的投资者说,“早就告诉你们不要买网络股”。
　　记得有一本书上写道,当巴菲特说话时,整个世界都在聆听。如果真是这样,梅花一定的其中最虔诚的一个。