原油隔夜国际原油市场呈现震荡回落，布伦特原油期价下跌 0.8%至 64 美元 /桶一线，WTI 原油期价下跌 0.7%至 57.81 美元/桶一线。中美签署第一阶段贸易协议，贸易局势缓和对市场有所支撑。OPEC 月报显示，12 月 OPEC 原油产量减少 16.1 万桶/日至 2944 万桶/日，将 2020 年原油需求增速上调 14 万桶/日至 122 万桶/日；美国宣布对伊朗实施新一轮制裁措施，由于美伊冲突未对油市供应产生实质性影响，市场对中东供应中断担忧情绪降温； EIA 数据显示上周美国原油库存降幅高于预期，但汽油及精炼油库存继续大幅增加，美国原油产量增至 1300 万桶/日的记录新高。技术上，SC2003 合约期价考验 60 日均线支撑，上方反抽 475 一线压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议 458-475 元/桶区间交易。

燃料油中美签署第一阶段贸易协议对市场有所支撑，而中东局势缓和及 API 成品油库存大幅增加压制油价，国际原油期价震荡回落；新加坡市场高硫燃料油价格出现下跌，低硫与高硫燃料油价差小幅回落；新加坡燃料油库存增至五周高点。前 20 名持仓方面，FU2005 合约净持仓为卖单 43974 手，较前一交易日增加 1376 手，多单减幅高于空单，净空单小幅增加。技术上，FU2005 合约期价跌破 10 日均线，下方考验 2200-2250 区域支撑，短线燃料油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，短线 2200-2360 区间短空交易。沥青中美签署第一阶段贸易协议对市场有所支撑，而中东局势缓和及 API 成品油库存大幅增加压制油价，国际原油期价震荡回落；国内主要沥青厂家开工率小幅下降，厂家库存呈现回落，社会库存出现增加；北方地区需求清淡，大部分炼厂停工或转产焦化；华东、华南地区库存偏低，下游陆续停工，需求呈现放缓；现货市场持稳为主。前 20 名持仓方面，BU2006 合约净持仓为卖单 22397 手，较前一交易日增加 4019 手，多单减仓，净空单出现增加。技术上，BU2006 合约趋于考验 3060-3100 一线支撑，上方面临 5 日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线 3060-3240 区间交易为主。纸浆 12 月底国内纸浆港口库存较中旬有所回升，仍处于偏高水平，12 月纸浆进口量为 218 万吨，环比出现回落；需求端，纸浆市场震荡为主，业者出货意愿较强，下游纸企刚需采购。

2001 合约进入交割，期货仓单继续增加，库存压力仍压制上行空间，短期呈区间震荡。技术上，SP2005 合约继续测试 4700 一线压力，下方考验 60 日均线支撑，短期纸浆期价呈现震荡走势，操作上，短线 4620-4700 区间交易。橡胶目前国内产区进入停割期，而东南亚仍处于供应旺盛期，近期泰国南部原料不断释放，加工厂利润高位带动生产积极性，后期产量存在增长预期。下游方面，因检修厂家开工恢复，近期国内轮胎厂开工恢复性上涨，但春节临近，有停产放假预期，预计后期厂家开工将以下滑为主。终端市场方面，重卡销量持续走好，国三及以下柴油货车淘汰更新政策刺激重卡市场换购新车需求，对天然橡胶消费有所支撑。夜盘 ru2005 合约小幅波动，短期关注下方 13000 附近支撑和上方 13450 位置压力，震荡思路操作；nr2004 合约建议在 10900-11200 区间交易。甲醇 从甲醇供需面看，近期外盘装置检修偏多，且部分装置因故障停车；另外因伊朗限气，ZPC 两套共计 330 万吨/年甲醇装置目前全部停车，麻将 Marjan165 万吨/年甲醇装置开工略有降负至 5 成附近，因此 1、2 月份进口船货抵港或有缩减预期，对甲醇期价有所提振。内地方面，企业库存持续下降，但西南气头装置将于 1 月份复产，加上近期甲醇生产利润回升，内地甲醇供应或有所回升。下游方面，近期烯烃装置运行稳定，且开工率较高，但甲醇价格持续上涨将导致烯烃企业亏损，进而影响后期开工；同时，春节临近，传统下游也将陆续降低开工水平。夜盘 MA2005 合约小幅收跌，短期关注 2335 附近支撑，中东局势不稳定叠加伊朗限气，甲醇日内波动加剧，短期观望或震荡偏多思路操作。尿素近期国内尿素开工率略有降低，但随着近期气头企业陆续复产，开工率或有所抬升。

需求方面，春节临近，下游复合肥厂、复混肥厂等适量存货，而胶板厂继续受环保影响，开工率仍无好转；农业淡季，仍旧弱势支撑为主，整体尿素市场供应压力犹存。盘面上，UR2005 合约震荡收十字星，短期关注前期高点 1777 附近压力，建议在 1740-1777 区间交易。玻璃近期国内玻璃现货市场整体偏弱，下游深加工企业开工率走低，北方降雪天气也一定程度影响厂家产品消耗，全国样本企业总库存走高。沙河地区经销商尤其是中小散户储备意愿偏低，库存转移节奏偏弱；华东厂家心态分化，企业目前库存控制合理，对年后信心较足挺价意愿略浓；华中地区当地需求清淡，出货速度一般；华南深加工企业务工人员陆续返乡，部分企业产销走低报价回落。夜盘 FG2005 合约小幅震荡，上方 1515 一线压力犹存，短期关注下方 1493 位置支撑，震荡思路操作。纯碱今年国内纯碱开工率保持在高位，大部分碱厂开工满负荷运行，从而造成产量持续快速增加。下游需求层面，节前备货提振采购情绪，碱厂库存整体有所下降，但个别区域受运输和天气影响库存仍有上升，目前总库存仍远高于去年同期，加上纯碱进入生产旺季，企业开工率继续上升，后市库存压力犹存。SA2005 合约短期建议在 1640-1680 区间交易。 LLDPE：基本面上，聚乙烯企业平均开工率较上周有所回落。国内企业聚乙烯总产量环比上周有所减少。PE 装置检修影响量小幅上升。预计本周 PE 市场供应仍将小幅减少。农膜企业整体开工率在 39.3%，周环比+2.7%。棚膜企业开工率在 39.1% 左右，环比+3.5%。地膜企业开工率在 39.9%，周环比+1.0%，包装膜整体开工率在 71.8%，周环比+1.5%。目前包装膜企业处于节前高负荷生产中。不过，本周下半周开始，下游企业了陆续停工过节，需求或将减弱，再加上，春节期间工厂库存有所累积。因此，后续延续弱势震荡为主，操作上，建议投资者手中多单可以逢高减持，落袋为安。

PP：基本面上，国内聚丙烯企业平均开工率在 94.48%，较上周下降 2.32%；下周暂无新停车开车装置装置，预计供应保持平稳。PP 总库存较前一周增加 14.63%。两油各销售公司 PP 总库存量震荡上行，环比上周增加 20.30%，同比去年同期高 17.14%。聚丙烯下游行业整体开工率维持窄幅上涨至 57.1%。原料供应充裕，价格处历史低位。本周应该是下游企业备货的最后一周，下半周，各企业陆续开始停产过节，预计下游需求将会有所减弱。但美伊冲突是否会进一步升级仍有待观察。操作上，建议投资者手中多单逢冲高可减持。落袋为安。 PVC：基本面上，本周 PVC 生产企业开工率 81.89%，环比上周下降 0.98%，同比去年增加 0.72%；PVC 生产企业检修损失量在 2.82 万吨，较上周环比增加 4.06%。生产企业开工率下降，PVC现货供应有所减少。上周PVC社会库存环比增加24.55%，同比去年增加 1.43%。显示市场需求不足。下游维持刚需采购。远期货源采购不积极，高价抵触心理增强。国内电石市场止跌回稳，市场货源处于逐步消耗阶段，下游采购厂家随着检修结束加上负荷的提升需求有所增加。这些因素对 PVC 的价格形成支撑。长假将至，预计本周下半周开始，下游企业将陆续放假，预计需求会再度减弱。操作上，建议投资者手中多单可逢高减持，落袋为安。苯乙烯：基本面上，华东港口到船增加，且下游提货勉强维持稳定的情况下，港口库存量明显上涨，现货供应压力增加。周内，下游工厂需求表现不佳，中小下游维持生产，仅刚需小量采购为主。不过，原料纯苯仍在走一波反弹行情，而亚洲乙烯的价格也有止跌回稳的迹象，成本支撑的作用有所显现。

下游产品中的产量基本保持稳定。PS 行业产量为 5.5 万吨，行业开工率 77.05%，环比下降 4.56%。 ABS 行业总产量为 7.96 万吨，与上周持平，目前行业内暂无检修的厂家，行业开工率 99.8%。EPS 主要装置开工率在 53.45%，环比提高 6.11%。操作上，建议投资者手中多单逢冲高可减持，落袋为安。 PTA PTA 供应方面，前期检修装置逸盛大化 225 万吨、珠海 BP110 万吨装置短期陆续重启，福海创 450 万吨装置负荷面临提升，恒力石化 250 万吨新投产装置将产出合格品，整体供应压力逐步增大；下游需求方面，目前聚酯开工率回落至 76.97%，终端制造开工率回落至 43%。中美签署第一阶段经贸协议，对 PTA 有一定利好提振，但供需压力增大，反弹幅度有限。技术上，PTA2005 合约隔夜反弹，上方测试 4950 附近压力，短期建议在 4950 附近轻仓短空，止损 5000。乙二醇供应端国内乙二醇总开工率 69.85%；非煤负荷 68.85%；煤制 70%，整体开工率略有上调。近期荣信、浙石化、恒力等相继投料，且后期码头到货略有增加，整体供应呈现增加态势；需求端下游聚酯受春节因素影响检修停工规模仍在扩大，聚酯开工回落至 76.97%附近，终端制造业开工率也大幅下滑。价差结构方面，目前基差较大，存在一定的修复空间。短期供需转弱，中东局势动荡缓和，预计期价偏弱整理。技术上，EG2005 合约隔夜走弱，KDJ 指标形成死叉拐头向下，短期偏弱整理为主，建议在 4850 附近轻仓短空，止损 4900。

贵金属隔夜沪市贵金属均震荡微涨，空头氛围稍缓。期间美国 PPI 不及预期，美元指数下滑对金银构成支撑。而中美第一阶段贸易协议正式签订，宏观氛围向好，不过预期市场对此预期已有所消化，对于贵金属的打压或有限。技术上，KDJ 指标低位拐头向上，但受到布林线中轨支撑。沪银 MACD 绿柱扩大，受阻布林线中轨。操作上，建议沪金主力合约可于 345-350 元/克之间高抛低吸，止损各 2.5 元/克；建议沪银主力合约可背靠 4360 元/千克之下逢高空，止损参考 4385 元/千克。沪镍隔夜沪镍 2003 高开续涨。中美贸易局势乐观，同时印尼禁矿令导致镍矿供应收紧，叠加前期镍铁价格疲软，国内镍铁产量下降，以及近期沪镍库存呈现下降趋势，对镍价形成支撑，不过随着印尼镍铁产能的释放，出口至中国数量将持续上升，同时近期沪镍比值走升，进口盈利窗口打开，叠加年末不锈钢生产陆续停工，下游需求逐渐转淡，对镍价形成压力。现货方面，现货市场今日表现不如昨日下午活跃，市场昨日下午部分补库后，今日无明显需求释放，金川现货偏紧，但询盘者同样偏少，供需两弱。技术上，沪镍主力 2003 合约日线 KDJ 指标金叉，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪镍 2003 合约可在 111500 元/吨附近做多，止损位 110500 元/吨。

焦煤隔夜 JM2005 合约增仓上行。炼焦煤市场整体暂稳。近期山西长治、临汾、太原部分煤矿开始陆续停产，煤矿洗煤厂因原煤尚有库存暂未停产，而各地年后复产时间各不相同，差异较大。陕西韩城地区洗煤厂受环保检查影响，暂未恢复正常洗选，开工低位，厂内精煤几无库存。下游焦炭第四轮提涨仍在博弈中，焦化市场心态稳中偏强，短期开工积极性较高，订单及出货情况良好。年前炼焦煤价格持稳为主。技术上,JM2005 合约增仓上行，日 MACD 指标显示红色动能柱变化不大，短线有支撑。操作建议，在 1205 元/吨附近持多，止损参考 1185 元/吨。焦炭隔夜 J2005 合约小幅上涨。焦炭价格暂稳运行，第四轮提涨暂未落地，仅有少量成交，焦钢博弈中。近期山西天气逐渐好转，部分线路运输稍有恢复。焦化市场近期稳中偏强，开工积极性较高，订单及出货情况良好，且由于运费成本有所上升，涨价意愿强烈。下游大部分钢厂库存仍保持中高位，按需采购，临近春节，并无大范围的检修及复产计划，开工多为小幅波动，对本轮提涨多持观望态度。短期焦炭市场持稳运行。技术上，J2005 合约小幅上涨，日 MACD 指标显示绿色动能柱变化不大，关注 40 日线支撑。

操作建议，在 1840 元/吨附近持多，止损参考 1810 元/吨。沪铜隔夜沪铜 2003 震荡小涨。中美正式签署第一阶段贸易协议，且美国放弃将中国列为汇率操纵国，缓解市场对贸易局势的担忧，同时全球经济前景乐观情绪有所复苏，对铜价形成支撑，不过中国铜矿进口量同比大幅增长，铜矿供应表现充裕，同时近期人民币升值，铜进口盈利窗口小幅打开，沪铜库存大幅回升，12 月铜材进口量同比大幅增加，不利于库存去化，铜价有所承压。现货方面，早间市场虽询价活跃，但成交艰难，持货商不断下调报价力求成交，交割结束，临近春节，加工企业逐渐放假，贸易企业清库存结算，市场将面临成交日渐清淡。技术上，沪铜 2003 合约日线 MACD 绿柱缩量，关注 49600 位置压力，预计短线震荡运行。操作上，建议沪铜 2003 合约可在 49150-49500 元/吨区间高抛低吸，止损各 100 元/吨。沪铝隔夜沪铝 2003 震荡微跌。中美即将签署第一阶段贸易协议，且美国放弃将中国列为汇率操纵国，市场乐观情绪升温，同时国内氧化铝产量持续下降、港口库存出现回落，价格有所企稳，对铝价形成支撑，不过随着国内电解铝厂商加快投复产，年末下游需求转淡，近期国内电解铝库存出现大幅增加，叠加下游铝材出口同比下降，加拿大对中国铝材出口做双反终裁，铝价表现较弱。现货方面，早间持货商出货积极，报价较低，中间商接货尚可，10:30 后报价开始上涨，市场货源紧张，成交减少，下游今日接货不多，因临近春节放假。技术上，沪铝主力 2003 合约主流多头增仓较大，关注上方 14050 位置压力，预计短线上行遇阻。

操作上，建议沪铝 2003 合约可在 14000 元/吨附近做空，止损位 14050 元/吨。不锈钢隔夜不锈钢 2006 高开续涨。镍价低位大幅回升，以及国内镍铁产量下降，镍铁价格预计持稳运行，同时年底不锈钢厂陆续停工，产量将不断下降，对不锈钢价格形成支撑，不过 300 系不锈钢库存大幅增加，且不锈钢仍有产能投放预期，库存压力再次增大，同时年底下游需求减弱，市场采购几近停滞，对不锈钢价格压力较大。现货方面，无锡市场价格报平，下游需求清淡，商家皆以年底结清货款为主，现货市场整体维稳运行。技术上，不锈钢主力 2006 合约承压 20 日均线，日线 MACD 红柱增量，预计短线宽幅震荡。操作上，建议 SS2006 合约可在 13800-14000 元/吨区间高抛低吸，止损各 80 元/吨。沪铅隔夜沪铅主力 2003 合约延续反弹，多头增仓提振。期间美国 PPI 不及预期，美元指数下滑对有色金属构成支撑。同时中美第一阶段贸易协议正式签订，宏观氛围向好。基本面上，今日正值交割，持货商随行报价，下游企业询价较少，散单市场仅部分贸易商参与交易。技术上，MACD 红柱扩大，KDJ 指标向上发散，顺延一小时 5 日均线走高。

操作上，建议可背靠 15190 元/吨之上逢低多，止损参考 15140 元/吨。沪锌隔夜沪锌主力 2003 合约先抑后扬，多头增仓支撑。期间美国 PPI 不及预期，美元指数下滑对有色金属构成支撑。同时中美第一阶段贸易协议正式签订，宏观氛围向好。基本面，持货商惜售，现货升水走高，华东下游今日仍有部分采购意愿，整体交投活跃。技术面，MACD 红柱缩短，但受到布林线中轨支撑。操作上，建议沪锌主力合约可背靠 18260 元/吨之上逢低多，止损参考 18190 元/吨。动力煤隔夜 ZC005 合约震荡整理。动力煤市场较稳。陕北地区煤市整体变化不明显，煤矿多以销定产，但因春节临近，运费出现小幅上调，运输市场调车比较困难。内蒙古厄尔多斯地区煤市地销需求较好，临近年底市场户贸易发运持续低迷。受降雪天气影响，发运受限，港口库存持续低位，优质货源仍然紧缺，贸易商挺价意愿强烈，实际成交有限。预计动力煤市场较稳运行。技术上，ZC005 合约震荡整理，日 MACD 指标显示绿色动能柱小幅扩大，短线均线压力较大。操作建议，在 554 元/吨附近短空，止损参考 560 元/吨。硅铁昨日 SF005 合约探低回升。硅铁市场维持稳定，厂家库存量相对来说比较少，现货价格表现坚挺。

1 月钢厂招标基本结束,部分钢厂将会延期到 2 月初开始招标。节前硅铁开工率相对比较稳定，下游需求缩减。整体来看，硅铁节前市场需求基本归于平淡，仅有部分贸易商零星成交为主。短期硅铁市场稳中略有走弱。技术上，SF005 合约探低回升，日 MACD 指标显示绿色动能柱变化不大，短线承压运行。操作上，建议在 5800 元/吨附近持空，止损参考 5860。锰硅昨日 SM005 合约小幅高开。硅锰市场盘整运行，南北方仍有较大差距，主因仍来自于电费等成本不均衡，南方成本仍偏高。港口锰矿库存略有下降，随着厂家备货锰矿库存的告一段落，港口整体库存维持高位运行。随着春节临近，市场交易氛围逐步减弱，但运费则有不少的提升，所以目前利润较之前期有所缩减，短期硅锰市场稳中偏弱。技术上，SM005 合约小幅高开，MACD 指标显示绿色动能柱缩窄，短线承压运行。操作上，建议在 6250 元/吨附近持空，止损参考 6330。铁矿 隔夜 I2005 合约小幅反弹。进口铁矿石现货市场报价平稳，临近春节，部分钢厂补库逐渐进入尾声，但仍有补库需求，买货积极性较强，交投较为活跃，贸易商出货意愿较高。只是 Claudia 飓风的影响力正在减弱，并逐渐远离西澳大陆，丹皮尔港及沃尔科特港解除清港状态，较之前紧张情绪有所缓解。

技术上，I2005 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴附近，红柱缩小。操作上建议，短线可考虑于 675-655 区间高抛低买，止损 7 元/吨。螺纹隔夜 RB2005 合约震荡上行。建筑钢材现货市场报价仍相对平稳，随着假期临近，目前大部分工地已经停工放假，实际需求停滞。昨晚中美第一阶段经贸协议正式签署，短线利好钢价，但在供需两弱环境下，期价陷入区间整理的可能性仍较大。技术上，RB2005 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴附近，未能向上突破，红柱缩小；1 小时 BOLL 指标显示上轨与下轨开口缩小。操作上建议，短线可于 3520-3580 区间内低买高抛，止损 25 元/吨。热卷隔夜 HC2005 合约震荡走高。热轧卷板现货市场报价平稳，随着春节假期临近，现货市场成交乏力，部分贸易商已提前离场，下游需求基本停滞。HC2005 合约明显贴水于现货，短线行情仍有反复。技术上，HC2005 合约 1 小时 MACD 指标显示 DIFF 与 DEA 运行于 0 轴附近，红柱缩小；1小时BOLL指标显示上轨与下轨开口缩小。操作上建议，短线3550-3630 区间低买高抛，止损 25 元/吨。

豆一基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应依旧较紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格再次上调至 1.9 元/斤，支持国产行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005 合约持续上涨后的短暂调整，期价保持 4100 关口之上，技术偏多，仍有上涨空间。操作上，建议短线回调做多交易。豆二中美贸易谈判进展顺利，近期签署第一阶段经贸协议，支撑美豆期价重心，豆二受到一定支撑，但是中方采购美豆预期使得豆二表现弱于外盘，呈现外强内弱格局。技术上，b2003 合约震荡整理，10 日均线向下交叉 20 日均线，有跌穿 60 日均线风险，短期在短暂调整过后或再度震荡走弱。操作上，建议 b2003 合约轻仓试空交易。豆粕 中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量较高，加之近期压榨量回升，豆粕库存增加，以及外围市场环境不稳定，均不利于粕类市场，期价上方压力依存。

技术上，15 日 m2005 合约小幅反弹，短期向上测试 10 日均线压力，不过临近年关，年前终端对市场的零星备货已经进入尾声，对豆粕行情难有支撑，短线期价波动风险提高，建议背靠 10 日均线轻仓试空。豆油豆油库存处于历史同期低位，加之节前消耗速度较快令上周国内豆油库存再度下降，支撑豆油价格。不过马棕减产幅度大幅收窄，低于预期，以及印度全面停止从马来西亚包括毛棕油在内的所有棕榈油采购，令油脂市场上涨步伐受到一定牵制。整体而言，短线豆油以回调整理为主，但油脂市场基本面仍然偏好，豆油价格回调空间有限。技术上，Y2005 合约回调加深，下方回测 40 日均线支撑。 操作上，建议在 6550-6800 元/吨区间内交易。棕榈油根据相关机构数据，1 月上旬马棕减产幅度大幅收窄，低于预期，以及印度全面停止从马来西亚包括毛棕油在内的所有棕榈油采购，使得马盘期价承压，不过马棕 2019 年底库存降至 27 个月低位，且未来供应偏紧前景犹存，棕榈油价格回调空间有限。技术上，P2005 合约减仓下跌，因消息抑制盘面走势，短期震荡偏弱运行，建议暂时观望。鸡蛋周三鸡蛋现货价格报 3640 元/500 千克，+14 元/500 千克。

2019 年 11 月全国在产蛋鸡存栏为 11.55 亿只，环比减少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雏鸡补栏 9485 万只，环比增加 3.74%；当期新增开产 7540 万只，环比减少 17.69%，占在产总量的 6.53%；后备鸡存栏 2.78 亿只，环比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全国蛋鸡总存栏为 14.32 亿只，环比减少 1.46%，同比增加 13.2%。周三鸡蛋仓单报 5 张，增减量+5 张。鸡蛋 2005 合约前二十名多单量 139699，+2372，空单量 163037，+3750，净空单量 23338，+1378，多空双方均有增仓而空头增幅更大，主流资金持仓维持净空且单量止跌回升，显示当前价格区间市场主流资金看空情绪延续。当前鸡蛋期货空 05 合约多 09 合约的逻辑能持续的原因，根本在于当前的鲜蛋及淘汰鸡价格仍然处于可盈利的空间，尽管市场对明年 1-4 月份的期价保持悲观预期，但 05 合约能否止跌主要取决于跌价幅度对于养殖企业淘鸡与补栏节奏的影响，与此同时，考虑到明年春节过后仍存在动物蛋白供应缺口，判断鲜蛋及淘汰鸡价格低位存在一定支撑，预计短期鸡蛋 05 合约期价再度考验 3400 元/500 千克支撑位，下破依然转为偏空操作。

菜油截至 1 月 10 日，沿海地区菜籽油库存报 6.62 万吨，环比上周减少 0.31 万吨，华东地区库存报 23.1 万吨，环比减少 1.83 万吨，沿海地区未执行合同报 10.9 万吨，环比增加 2.27 万吨。菜籽油厂开机率再走弱报 2.79%，入榨量报 1.4 万吨，周跌幅 55%，预计 1 月开机率仍将维持偏低水平，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油期现价格走高，当前加拿大进口菜油郑盘套保利润维持历史高位水平，盘面给出直接进口菜油的利润空间，近期去库存延续且未执行合同回升，显示当前高价市场预期未来需求环比或有好转。国际原油期价回调，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史偏高水平，利好豆棕油替代性消费；周五棕榈油跌而豆菜油涨，考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转，近期菜油开启去库存进程，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，预计短期菜油走势高位承压，考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转，近期菜油去库存进程有所加快，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，同时油脂间价差偏大利好替代消费，预计菜油走势高位承压，菜油仓单再次减少带来一定挺价因素，预计菜油 05 合约 7700 元/吨转为短线支撑位，短期承压震荡偏弱。

菜粕截至 1 月 10 日，福建两广地区菜粕库存报 1.65 万吨，周环比降幅 30%，未执行合同报 7.4 万吨，周环比涨幅 7.2%，菜籽油厂开机率仍处于历史极低水平，菜粕库存继续走弱且未执行合同止跌回升，整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱，合同数据显示未来需求环比好转。虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间；预计菜粕 05 合约 2260 元/吨转为短期支撑位。白糖国际糖市普遍预期 2019/20 年度市场供应短缺预期强化，加之全球食糖库存继续下调，对美糖存支撑作用。国内而言，新糖现货价格稳中小跌，市场交投气氛相对一般。新糖工业库存仍处于增长趋势，不过考虑到国内总库存对糖价压力不大，加之广西糖限购等利好政策的支撑。年关将近，春节备货接近尾声，加之糖价持续走高后，糖价上方存压，后市或高位运行为主。操作上，建议郑糖 2005 合约短线日内交易为主。棉花国内市场：年关将近，棉纺织企业陆续进入停产模式，纺织厂开机率下滑明显，受原料端成本价格不断上抬，产成品去库奏效。现货点价交易依旧不旺，新疆棉出疆运输压力加大，加之储备棉轮入持续无成交，对棉价支撑有限。短期贸易消息面利好出尽，期价或继续调整。操作上建议郑棉主力短期暂且观望为宜。苹果截止 2020 年 1 月 8 日，山东苹果冷库库容比为 74.8%，山东地区本周期（20200102- 20200108）消耗量为 2.4%，冷库走货速度相对缓慢。今年产地苹果春节备货时间提前结束，当前已经很多冷库停止交易。

近期华南苹果市场销售有所转好，刺激陕西地区向市场发货，不过距离春节时间已经不长，预计短期内价格持稳为主。秋冬季水果供应偏大，每年 12 月份开始，柑橘就会成为苹果的主要竞争对象，市场柑橘类的货源供应量充足，对苹果需求替代作用加强。总体上，节前备货已基本结束，客商收购相对谨慎，且果农让价心理加强，预计后市行情偏弱运行为主。操作上，建议苹果 2005 合约偏空思路对待。红枣各产区红枣销量有所减少，客商按需采购为主，考虑到市场货源较多，同质化竞争激烈，短线很难支撑价格走高。加之，现有优质货源市场认可度高，产区剩余货源不多，关注度下降，整体价位不高，同比偏低。不过目前大范围区域降温雨雪天气持续，逐渐利好养生滋补需求，对红枣形成有力支撑。操作上，CJ2005 合约建议短多持有。玉米供应方面，近期北方玉米收购主体收购积极较高，玉米收购进度与上年同期收购量差距继续缩窄，不过整体上玉米售粮进度同比仍偏慢，加之临近春节，终端备货逐渐进入尾声，基层售粮进度或将放缓，玉米上方压力仍存。需求方面，近日生猪养殖利润良好，南方饲企询价增多，补库积极性提高，对价格有一定支撑，但受生猪生长周期限制，恢复仍待时日，玉米饲用消费提振作用有限；深加工企业加工利润收窄，致使深加工消费空间缩窄。整体而言，市场供应压力较大，玉米仍难脱离偏弱格局。操作上，C2005 合约期价 1915 元/吨转为短期支撑位，下破则偏空操作，上方或维持区间震荡。淀粉淀粉方面，受原料玉米的影响较大，期价跟随玉米期价波动。

此外，目前大部分淀粉企业均正常开工，行业开机率在 70%以上，处于较高水平。不过随着春节的临近，节前备货陆续结束，短期淀粉加工利润明显增加，预计后期淀粉企业开机率有回落的可能，同时周二淀粉仓单大幅增加至历史中等水平，期价或承压震荡走弱。操作上，CS2005 合约短期 2285 元 /吨转为短期压力位，建议偏空操作。粳米供应方面，临近年关，东北农户迫于还贷压力，集中售粮还贷，导致近期东北粳稻收购增量明显，粳稻收购进度与上年同期收购量差距继续缩窄，加之 1 月 10 日，国家在吉林省启动中晚稻特惠收购价执行预案，提振市场。不过整体来看，粳稻收购进度与上年同期收购量差距仍较大，原粮供应压力仍存。需求方面，临近年关，下游需求恢复不明显，大米走货偏慢。整体而言，供应压力较大，节前上涨动力不足，预计粳米期价偏弱震荡。技术上，rr2005 合约震荡走弱，关注前低 3277 元/吨支撑。操作上，rr2005 合约建议空单继续持有，目标 3290 元/吨，止损 3380 元/吨。股指 A 股主要指数开盘后快速下探，沪指失守 3100 点关口，午后随着科技板块的回暖，带动指数稳步回升，但在金融、周期板块的压制下，沪指未见起色。现阶段在无明显利空因素的影响下，获利盘打压，以及多头较为谨慎的态度，成为市场陷入偏弱震荡走势的原因。中美经贸第一阶段协议落地，对开盘阶段市场情绪将带来一定的提振，但预期内的消息，影响相对有限。

周四募集超 300 亿元的京沪高铁正式上市，同时节前年报预告、巨量解禁市值，以及首批科创板限售股流通到来，市场情绪仍将面临抑制。从各大指数当前的技术形态来看，小时周期背离仍未修复，同时日线级别 MACD 红柱收窄，KDJ 死叉，市场节前预计整体将维持窄幅震荡。建议中长期以偏多操作为主，短线及春节假期做好风险应对。国债期货中美第一阶段协议正式签署，提振市场信心，将利好风险资产，利空国债期货。昨日央行开展了 1000 亿元逆回购操作与 3000 亿元 MLF 操作，MLF 利率并未下调，符合市场预期，央行维稳资金面的态度较为明确，鉴于春节前现金缺口较大，且专项债提前至 1 月发行，再叠加缴税因素，流动性压力仍然较大，央行仍有通过逆回购与 MLF 向市场投放资金的需要。从经济基本面看，近期数据已经释放出积极信号，如果 12 月经济数据继续向好，经济前景转好，降准降息预期将下降，国债期货很可能会掉头向下。而且囿于明年 8 月前存量贷款基准要向 LPR 基准转换，8 月前降息可能性低，调降空间也很有限。国债期货当前缺乏长期继续上行的坚实支撑，尤其是在股市热情较高的情况下。从技术面上看，十年期国债期货昨日成交量略有上升，但持仓量并未明显增加，市场仍在等待 12 月金融数据以及央行的新动作。综合来看，尽管基本面支撑不足，但受多头市场氛围浓厚影响，春节前 T2003 仍有望继续上行，需谨防下行风险，多单谨慎持有，上行压力位关注 98.77 一线。美元/在岸人民币美元/在岸人民币即期汇率昨日下跌 0.09%，收盘报 6.8898。

当日人民币兑美元中间价上调 109 个基点，报 6.8845。中美第一阶段协议正式签署，中美关系缓和将有利于人民币升值。但人民币将不会重演日元当年的悲剧，升值之路不会平坦。且因人民币汇率触及前期技术位，大量买盘平仓离场，人民币汇率有望暂时企稳。从今日清晨离岸人民币与在岸人民币的价差看，市场对人民币走势预期不明朗。今日仍需重点关注人民币中间价报价获悉央行意图。鉴于技术位压力较强，在岸人民币汇率有望小幅回落，目标位关注 6.92。美元指数美元指数周三跌 0.16%报 97.2236，盘中一度刷新近一周低点至 97.15。中美签署第一阶段贸易协议，这对美元来说或许是温和的负面因素，因美元在这场旷日持久的贸易摩擦造成的不确定性因素下表现相对良好，所以贸易转暖对美元在一定程度上是负面的。非美货币方面，虽然英国及欧元区经济数据均不及预期，但受中美贸易的乐观消息所提振，英镑兑美元涨 0.15%报 1.3039，欧元兑美元涨 0.2%报 1.1151。操作上，美元指数短线持震荡偏空观点，关注 97.10 一线。今日关注美国 12 月零售销售月率及制造业数据。

中