玉米及其淀粉观点：需求支撑不足，玉米低位震荡逻辑：供应端目前东北地区玉米价格在高位仍有所坚挺，贸易商仍有挺价意愿。现货价格走势两极分化，优质玉米价格高位运行，贸易商挺价惜售。普通品质玉米仍受其他谷物原料冲击整体成交依旧平淡。需求方面：深加工处于季节性检修阶段，短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，程序化交易但随着猪价的大跌，养殖利润恶化，企业对高价玉米接受程度下降，蛋鸡利润修复较慢，存栏增幅低于预期，肉鸡补栏同环比大增，但同样利润影响产能扩张预期，7月的猪价整体处于低位震荡 期货LH2201合约偏空 预计饲料刚需仍存，但预期偏悲观。利润方面：养殖利润恶化，深加工利润走弱，贸易利润倒挂。从整个产业角度去看，当前疫情或干扰玉米流通但贸易端倒挂且下游需求持续疲软，较低的行业利润（包括养殖+深加工）驱动下游企业采购性价比较高的进口谷物、国产小麦稻谷去替代，要想实现玉米供需基本面发生改观，唯有价格下跌刺激需求，进而库存消化，引导预期改观。新作方面还需关注天气，种植成本支撑等因素。综上对于玉米后市看法，我们认为基本面仍偏弱，价格或延续震荡偏弱运行。投资策略：区间操作。风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡生猪观点：现货疲软，期价下跌挤升水逻辑：7月的猪价整体处于低位震荡，其核心逻辑依旧在于，程序化交易川渝疫情及其他地区点状分布导致生猪持续抛售增加，限制生猪价格反弹，当7月下旬川渝疫情尾声后，猪价理应出现反弹，但河南的洪涝再次导致生猪抛售，限制猪价，随后新冠疫情蔓延一定程度抑制非消费，养殖户积极出栏，现货继续承压，结合基本面和调研情况，我们预计生猪现货价格短期仍疲软，预计本轮抛售以后，8月下旬到9月或仍有反弹机会。期货方面LH2109合约临近交割参与价值不大，LH2201合约或存在高估，反弹过后偏空思路对待。投资策略：观望。风险因素：疫情