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7月的猪价整体处于低位震荡 期货LH2201合约偏空

玉米及其淀粉观点:需求支撑不足,玉米低位震荡逻辑:供应端目前东北地区玉米价格在高位仍有所坚挺,贸易商仍有挺价意愿。现货价格走势两极分化,优质玉米价格高位运行,贸易商挺价惜售。普通品质玉米仍受其他谷物原料冲击整体成交依旧平淡。需求方面:深加工处于季节性检修阶段,短期库存偏高,主动提价意愿不强。饲料方面,生猪存栏逐渐恢复,程序化交易但随着猪价的大跌,养殖利润恶化,企业对高价玉米接受程度下降,蛋鸡利润修复较慢,存栏增幅低于预期,肉鸡补栏同环比大增,但同样利润影响产能扩张预期,7月的猪价整体处于低位震荡 期货LH2201合约偏空 预计饲料刚需仍存,但预期偏悲观。利润方面:养殖利润恶化,深加工利润走弱,贸易利润倒挂。从整个产业角度去看,当前疫情或干扰玉米流通但贸易端倒挂且下游需求持续疲软,较低的行业利润(包括养殖+深加工)驱动下游企业采购性价比较高的进口谷物、国产小麦稻谷去替代,要想实现玉米供需基本面发生改观,唯有价格下跌刺激需求,进而库存消化,引导预期改观。新作方面还需关注天气,种植成本支撑等因素。综上对于玉米后市看法,我们认为基本面仍偏弱,价格或延续震荡偏弱运行。投资策略:区间操作。风险因素:进口政策变化、天气、疫情。震荡生猪观点:现货疲软,期价下跌挤升水逻辑:7月的猪价整体处于低位震荡,其核心逻辑依旧在于,程序化交易川渝疫情及其他地区点状分布导致生猪持续抛售增加,限制生猪价格反弹,当7月下旬川渝疫情尾声后,猪价理应出现反弹,但河南的洪涝再次导致生猪抛售,限制猪价,随后新冠疫情蔓延一定程度抑制非消费,养殖户积极出栏,现货继续承压,结合基本面和调研情况,我们预计生猪现货价格短期仍疲软,预计本轮抛售以后,8月下旬到9月或仍有反弹机会。期货方面LH2109合约临近交割参与价值不大,LH2201合约或存在高估,反弹过后偏空思路对待。投资策略:观望。风险因素:疫情

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