市场基本面利多棕榈油 期货交易观望为主

油脂观点：油脂基本面变化有限，后期关注资金面波动逻辑：棕榈油增产周期料已开启，但马来新冠疫情再起，令供应预期偏紧，不过，目前马棕5月产量降幅不及预估，市场情绪有所缓和；豆油，进口大豆集中到港压力，施压豆油价格，但北美干旱延续，预计后期或将支撑豆油价格；菜油，库存中位偏低，且上半年到港量增幅有限。需求方面，近期回归常年正常水平，尚未出现去年同期持续放量增长的情况；另外，棕榈油价格内外倒挂、海外印度新冠疫情等，令市场对棕榈油后期需求不乐观。综上，原油价格偏强震荡，资金面做多情绪再升，及国内油脂库存偏低等，令油脂价格止跌反弹。市场基本面利多棕榈油 期货交易观望为主 中长期基本面上，今年棕油产量恢复性增长，虽然节奏受到疫情干扰，但方向料不变；南美大豆到港量压力显著，预计6月份将逐渐释放，故总体供应层面趋升逻辑延续；油脂下游成交近期不及去年同期，使得中长期弱势或仍将维持，故下游趋弱逻辑依旧。故综合宏观面、资金面、基本面等因素，预计短期油脂价格延续高位震荡，中长期上在资金面影响逐渐弱化预期下，料价格震荡回落为主。操作建议：观望为主；续持Y2109/M2109套利空单(3.26建仓)；续持Y2109/P2109套利多单(5.31建仓)。风险因素：油脂收抛储政策不确定，资金。 棕榈油：据咨询机构UkrAgroConsult发布报告称，世界贸易组织(WTO)批准了马来西亚的要求，成立了一个专门小组来审查欧盟逐步淘汰并最终禁止棕榈油基生物燃料的要求。这是马来西亚自今年1月提起申诉以来的第二次专家组请求。此前，欧盟在4月28日的WTO争端解决机构会议上否决了马来西亚的第一次申诉。点评：市场预期棕榈油需求边际增长，中性利多棕榈