棉价仍处于调整状态 黑色系下行影响郑棉走势

纸浆 观点：大宗普跌氛围下，纸浆同跌 （1）针叶浆银星参考报价在7050~7100，未变，但其他品牌有下跌。阔叶浆鹦鹉5175元/吨。 逻辑：下游成品纸维持偏跌走势，但跌速放缓。 夜盘纸浆跌幅明显，原因一方面是下游成品纸的需求弱势早已使得盘面偏弱，另一方面，则是 源自于昨夜黑色系品种带动大宗商品普跌。供需层面暂时无大幅度的改变，依旧是供应偏紧， 需求较差。下跌过程中需要考虑的是，外商不降价、低价交割品获取偏难的背景下，是否会引 发买交割情绪。在交割品美金报价没有出现下调的时候，不建议在理论大幅亏损的价格上追 空。但如果有前期空头，则可继续持有或者短期跌速较快部分止盈。 操作策略：单边：不建议在理论大幅亏损的价格上追空。但如果有前期空头，则可继续持有或 者短期跌速较快部分止盈。套利：观望。 风险因素：大宗普涨、下游成品纸普涨。 震荡偏弱 棉花 观点：商品氛围偏弱，棉价震荡 行情： 9月合约收于15640，下行160个点；棉纱9月合约收于23420元/吨，下行170个点。 数据： 4月底全国棉花周转库存总量约322.97万吨，环比下降44.63万吨，降幅较上月小幅扩大，低 于去年同期21.03万吨。内地商品棉周转库存75.69万吨，环比增加13.88万吨；含新疆棉 61.03万吨，已通关进口棉8.54万吨，地产棉6.12万吨。新疆商品棉周转库存为247.28万 吨，环比下降58.51万吨，同比下降19.24万吨。 逻辑： 棉价仍处于调整状态 黑色系下行影响郑棉走势基本面方面，国内棉花供应充裕，进口棉库存量高，但4月份棉花去库速度加快，周转库存同 比下滑，边际压力缓解。下游产销顺畅，纯棉纱现货交投尚可，布厂刚需采购，纺企订单可持 续，成品库存低，加工利润高；家纺市场行情较好，订单充足。总体来看基本面在逐渐改善， 下游需求也支撑棉价震荡走高。但本周棉价仍处于调整状态，除基本面因素外，还受到宏观因 素影响。昨日，国务院常务会议提出，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行， 受此影响，以黑色系为代表的大宗商品大幅下行，“稳价”政策发力中，棉价也受到一定影响， 短期或维持区间震荡。 操作策略：暂观望。 关注：天气、下游订单 风险因素：美国降雨、抛储。