近日原油也有所承压 甲醇期货行情维持高位

近日动力煤价格高位回落，原油也有所承压，整体化工冲高后有所回落，不过 由于现货仍处于偏强格局，回调后仍受支撑，相对抗跌。而中期供需去看，近期部 分新产能陆续投放中，国内外供应继续回升，供需面边际上仍承压，继续等待真正 拐点来临。甲醇 观点：氛围转弱但现货仍坚挺，甲醇维持高位 （1）5月13日甲醇太仓低端现货大幅反弹至2850元/吨，09合约贴水太仓低端现货价格40附 近，港口基差仍有一定压力。产区现货价格仍偏强：鲁南2700（-200）、河北2550（-260）、河 南2650（-200）、内蒙2350（-600）和西南2470（-150），产区低端对应到盘面的低端价格是2650 元/吨（西南），产销窗口有所打开，产区支撑减弱，产区09合约基差【-160，90】，产区支撑明 显减弱，继续关注现货跟涨力度。近日原油也有所承压 甲醇期货行情维持高位 逻辑：夜盘甲醇09合约延续反弹，主力多头再次增仓，一方面是现货低库存仍持续维持，累库 力度也偏小，回调后盘面再受支撑，另一方面是动力煤价格也有企稳反弹之势，通胀预期仍存， 氛围再次转向偏强。短期我们认为首先要重点关注动力煤价格涨势是否延续，其次是关注产区累 库何时兑现，否则甲醇价格仍易涨难跌，空头较为被动。后市去看，首先目前甲醇估值压力仍在 继续增大，产区现货跟涨力度偏弱，基差压力有望逐步积累，且纵向去看，目前MTO给的短期压 力位在2800附近，烯烃本身是逐步承压的，另外就是2850的价格已反映了港口1100附近的动 力煤价格（按现金流成本核算），因此整体估值压力是明显增加的，上涨空间首先要考验MTO是 否有负向压力。其次从供需驱动去看，内地供应继续恢复，近期上涨仍大概率刺激了中下游接货， 消化了回升的供应，但供需矛盾无疑是在积累的，另外海外供应恢复中，预计5和6月进口量仍 有恢复预期，尽管短期节奏上进口有所下降，最后就是MTO利润大幅下滑后，不排除未来需求有 承压可能，保持关注。 操作策略：短期高位震荡，继续追高仍需谨慎，9-1继续布局反套，近期PP-3*MA09低位运行， 等待偏多机会 风险因素：煤炭价格继续大幅上涨，国内外甲醇装置超预期故障