短期供需矛盾不大 甲醇期货盘面大涨难度很大

本周固体化工品与液体化工品库存开始分化，其中液体持续累库而固体维持库存去化的趋势。➢本周液体化工品库存延续累库趋势，较18年同期累库幅度更强；本周甲醇、乙二醇等表现出不同程度的累库，其他部分液体港口库存同样维持累库使得整体液体库存上行。液体库存的持续上行表明目前的工业品需求边际走弱。➢固体化工品本周库存去化，其中PTA、聚烯烃等品种库存持续下降使得整体固体库存维持去化趋势。甲醇主要逻辑： 短期供需矛盾不大 甲醇期货盘面大涨难度很大（1）供应方面：国内外供应继续恢复中，国内开工仍有进一步回升预期，且鄂能化的负 荷有望进一步提升，海外5月份供应亦有增长预期，整体供应回升预期不变 （2）需求方面：传统需求继续稳中回升，但二季度传统需求有淡季预期，MTO需求有所回 落，关注MTO亏损后可能出现的下行风险，因此目前的高需求持续性或偏谨慎。 （3）库存方面：产区和港口库存仍处低位，但没有进一步去库，未来存在累库预期 （4）整体逻辑：短期供需矛盾不大，叠加偏低库存，资金仍利用其去推涨盘面，不过由 于期现货估值都已偏高，且边际供需驱动有个逐步转弱的过程，预计大幅推涨的难度较大， 当然价格大幅下跌的概率目前也偏小，大概率维持高位震荡，等待压力的积累或出现预期 大幅转弱后可能出现的负反馈。 操作策略：仍建议反弹偏空为主，做多偏谨慎，9-1偏反套对待，PP09-3*MA09有做多安全 边界，但驱动仍需等待。 风险提示：煤炭价格波动再次加大，甲醇大型装置超预期故障。