期货买入资金再度回归 原油期货走势高位震荡

欧佩克供应逐步回归，关注疫情对实际需求影响 原油：欧佩克供应逐步回归，关注疫情对实际需求影响 逻辑：油价走势高位震荡。1）供应方面，4月欧佩克原油产量环比下降5万桶 /日至2527万桶/日；主要降幅来自利比亚东部油港因资金问题进入不可抗力状态 导致产量下降8万桶/日。海湾四国（沙特/伊拉克/阿联酋/科威特）原油出口环比 增加48万桶/日。2）需求方面，4月美国需求增速放缓，欧洲需求低位回升，亚洲 需求整体回落。初步预计4/5月印度因疫情复发导致油品需求环下降约25/35万桶 /日。3）油价方面，短期供需信号分化：供应端，产量维持低位但进入回升通道； 需求端，欧美需求较好但亚洲再度回落。中期下方支撑较强：油价绝对价格在基本 面估值基础上叠加金融市场情绪以及流动性溢价。基本面估值随去库小幅上移，为 油价提供较强支撑；油价上方空间取决金融市场情绪是否存在进一步发酵空间。近 期期货买入资金再度回归，为油价继续提供流动性支持。继续关注供需演变及情绪 资金对油价影响。 策略建议：中期偏强 风险因素：地缘不确定性 油价绝对价格在基本面估值基础上叠加金融市场情绪及流动性溢价。中期下方存在 支撑：基本面估值随去库小幅上移，为油价下方提供较强支撑；油价上方空间取决 金融市场情绪是否存在进一步发酵空间。继续关注全球经济复苏节奏及美联储利率 政策。期货买入资金再度回归 原油期货走势高位震荡沥青观点：四月沥青需求尚可，高位产量带来高库存 （1）5月11日，Bu2106收于3058元/吨，仓单185850吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3200， 3125，2950元/吨（+50，0，0）。 （2）5月6日，隆众显示沥青炼厂整体开工率46.9%（环比-2.1%，同比+0.4%），炼厂库存105.35万吨 （环比持平，同比+74%），社会库存85.81万吨（环比持平，同比-2%）。 逻辑：四月沥青产量大增（+13%，+22%），结合库存变化量后四月沥青需求同比大增，需求尚可，沥青 的高库存的主因是产量偏高。当日华东沥青现货上调，期价价格下跌基差走强，沥青-WTI价差近期小 幅反弹，在炼厂利润低位，炼厂开工低位背景下，沥青期价有望跟随原油波动。 操作策略：多沥青2109-燃油2109 风险因素：下行风险：沥青需求不及预期，燃油需求超预期