期货买入资金再度回归 原油期货走势高位震荡

欧佩克供应逐步回归,关注疫情对实际需求影响 原油:欧佩克供应逐步回归,关注疫情对实际需求影响 逻辑:油价走势高位震荡。1)供应方面,4月欧佩克原油产量环比下降5万桶 /日至2527万桶/日;主要降幅来自利比亚东部油港因资金问题进入不可抗力状态 导致产量下降8万桶/日。海湾四国(沙特/伊拉克/阿联酋/科威特)原油出口环比 增加48万桶/日。2)需求方面,4月美国需求增速放缓,欧洲需求低位回升,亚洲 需求整体回落。初步预计4/5月印度因疫情复发导致油品需求环下降约25/35万桶 /日。3)油价方面,短期供需信号分化:供应端,产量维持低位但进入回升通道; 需求端,欧美需求较好但亚洲再度回落。中期下方支撑较强:油价绝对价格在基本 面估值基础上叠加金融市场情绪以及流动性溢价。基本面估值随去库小幅上移,为 油价提供较强支撑;油价上方空间取决金融市场情绪是否存在进一步发酵空间。近 期期货买入资金再度回归,为油价继续提供流动性支持。继续关注供需演变及情绪 资金对油价影响。 策略建议:中期偏强 风险因素:地缘不确定性 油价绝对价格在基本面估值基础上叠加金融市场情绪及流动性溢价。中期下方存在 支撑:基本面估值随去库小幅上移,为油价下方提供较强支撑;油价上方空间取决 金融市场情绪是否存在进一步发酵空间。继续关注全球经济复苏节奏及美联储利率 政策。期货买入资金再度回归 原油期货走势高位震荡沥青观点:四月沥青需求尚可,高位产量带来高库存 (1)5月11日,Bu2106收于3058元/吨,仓单185850吨,当日现货华东、东北和山东沥青现货3200, 3125,2950元/吨(+50,0,0)。 (2)5月6日,隆众显示沥青炼厂整体开工率46.9%(环比-2.1%,同比+0.4%),炼厂库存105.35万吨 (环比持平,同比+74%),社会库存85.81万吨(环比持平,同比-2%)。 逻辑:四月沥青产量大增(+13%,+22%),结合库存变化量后四月沥青需求同比大增,需求尚可,沥青 的高库存的主因是产量偏高。当日华东沥青现货上调,期价价格下跌基差走强,沥青-WTI价差近期小 幅反弹,在炼厂利润低位,炼厂开工低位背景下,沥青期价有望跟随原油波动。 操作策略:多沥青2109-燃油2109 风险因素:下行风险:沥青需求不及预期,燃油需求超预期

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