供需紧平衡 盘面略显坚挺

低存栏支撑蛋价，出栏均重提高压制猪价摘要：【信息】：（1）4月26日国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整，全国玉米均价为2832元/吨，较昨日上涨3元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2780-3020元/吨，个别较昨日下跌10元/吨，辽宁锦州港口收购20年新粮价格2780-2830元/吨（容重690-720以上，水分14.5%以内，生霉2，热损1，不完善粒8，杂质1），低位较昨日涨10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口玉米2810-2820元/吨（容重710-720，水分15%以内，生霉2%，热损1%，杂质1%），较昨日持平，广东港口二等玉米报价维持在2920元/吨，较昨日持平。（2）4月26日今日国内生猪价格继续下跌。全国各省生猪均价在23.14元/公斤，较昨日跌幅为0.47%；较去年同期的32.97元/公斤下跌了9.83元/公斤，目前市场猪价最高的是江苏盐城的25.55元/公斤；最低价是新疆20.50元/公斤。玉米及淀粉期货观点：供需紧平衡 盘面略显坚挺玉米及其淀粉观点：短期现货仍有挺价，盘面略显坚挺逻辑：供应方面：基层余粮基本见底，市场供应来源主要由渠道粮，当前贸易商受囤粮成本支撑以及年度抛储见底事实，主动售粮意愿不大，囤粮惜售。而需求方面，深加工需求仍在，但短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，体重增加，蛋鸡利润逐渐修复，存栏存增幅预期，肉鸡补栏同环比大增，总体需求仍较为乐观。替代品方面，小麦替代优势仍存，但难持续替代，进口谷物则为最大利空变量，包括配额内、配额外及保税区进口等，关注到港船期。新作方面，首先面积预增但或低于预期且新作种植成本大幅抬升一定程度支撑盘面，综上几个因素，我们倾向市场供需确较前期有所宽松，但改善空间有限，玉米市场后期或仍延续紧平衡格局，具体看9月合约逻辑在于陈粮，我们倾向三季度库存压力释放卖压较大，盘面仍有下行空间，而1月的逻辑在于新作种植成本支撑，从调研来看一方面新作种植面积增幅低于预期，再者种植成本的大幅抬升支撑新作价格，盘面延续高位运行。。投资策略：9-1反套。风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡生猪观点：低存栏加节日备货，鸡蛋延续高位运行逻辑：猪价虽触底反弹，但肥猪仍有积压，当前市场二次育肥量较大，后期仍有出栏压力，但目前猪肉消费一般，整体仍呈现供大于求局面，猪价持续上涨动力不足。期货方面，09合约生猪目前处于仔猪成长期，预计出栏量较为确定，在盘面给出养殖利润情况，企业卖出套保一定程度施压盘面。从生猪的存栏结构变化看，前三个月疫情等疫病导致存栏受损，仍将在三季度出现生猪出栏断档，一定程度支撑猪价，但出栏重量增加、冻品库存以及进口冻肉的投放，使得未来市场或呈现缺猪但不缺肉的情况，限制猪价反弹空间，总体预计宽幅震荡为主。投资策略：震荡风险因素：进口政策变化、天气。