资金连续三日净流出 股指期货关注IC/IF上行可能

股指期货股指：继续震荡，维持谨慎（1）IF、IH、IC当月基差收于-32.0点、-11.4点、-48.1点，较上一交易日变化-1.3点、5.1点、-13.2点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于39.2点、37.2点、61.4点，较上一交易日变化-0.2点、1.2点、-2.4点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化54手、3924手、-2171手；（4）沪股通净流出21.84亿，深股通净流入5.87亿。逻辑：昨日盘面继续震荡，中证500指数优于沪深300指数、上证50指数，市场主要围绕一季报炒作，例如三只松鼠、上海家化等。背后逻辑可能有两点，一是消费回暖，二是原料上涨、商品提价。四月底年报披露截止，未来一周将有近半企业集中披露年报，市场不确定性较高。近期市场缩量也反应出资金偏谨慎，因此在四月下旬政治局会议会议明确方向前，趋势上建议维持谨慎。资金方面，北向资金在大幅流入后连续三日净流出，外资消退转向游资风格，这可能是500、小创强的逻辑，建议继续关注IC/IF上行的可能。操作建议：趋势观望，IC/IF比值上行风险因子：1）美国实际利率上行；2）信用风险扩散。震荡股指期权观点：交易情绪持续偏弱，偏买少卖为主逻辑：昨日A股小幅高开后持续走低，截止收盘时，各个期权标的小幅下跌。波动率方面，早盘标的快速下跌时，隐波高开后快速回落，午后标的维持震荡，隐波持续走低，全日来看波动率方面依然较为稳定，短期波动率交易建议谨慎为主。资金连续三日净流出 股指期货关注IC/IF上行可能 但下周将进入五一节假日，假期前的交易及避险情绪大概率带动隐波小幅走高，节前建议可以以多Vega的买权为主，或构建多近月隐波空远月隐波的期限结构策略。同时在目前市场交易情绪未明显带动的情况下，想要持续交易反弹的投资者建议以防御性的Delta多头策略为主，牛市价差组合或实值认购买权加虚值认沽买权的组合进行。目前结构下，仍然推荐以双买策略动态调整的GammaScalping交易为主，偏买少卖，静待市场交易情绪的释放。同时300与50指数的价差持续走高至近一年以来的高位水平，可关注跨品种价差回复带来的套利机会。操作建议：Gamma交易为主，关注跨品种价差回复风险因子：1）市场波动减弱；2）期权市场情绪未被明显。