螺纹钢期货交易规则 螺纹钢供应端有不确定性

表需环比回落，钢价高位震荡 螺纹表观需求环比回落，总库存去化速度放缓，根据往年季节性规律，旺季最强的 需求时点已经过去，未来需求面临边际走弱，在目前期货升水的情况下，期价面临 压力，但是考虑到供应端仍存较大不确定性，在靴子落地之前，供应收缩预期仍将 支撑钢价，因此钢价保持高位震荡运行。 报告要点 钢材：表需环比回落，钢价高位震荡 逻辑：杭州螺纹5150元/吨（+30），建材成交尚可。螺纹表观需求环比回落，总库存 去化速度放缓，根据往年季节性规律，旺季最强的需求时点已经过去，未来需求面临 边际走弱，在目前期货升水的情况下，期价面临压力，但是考虑到供应端仍存较大不 确定性，在靴子落地之前，供应收缩预期仍将支撑钢价，因此钢价保持高位震荡运行。 上海热卷价格5600元/吨（+50）。昨日邯郸限产正式落地，平均限产比例在25%左右， 唐山及邯郸地区均为卷板的主要产区，热卷产量将明显受到压制。热卷需求近期呈现 出一定的边际走弱，板材表需从前期较高水平明显回落，但考虑到供给端的不确定性 仍将支撑钢价，热卷价格保持高位震荡运行。 操作建议：区间操作 风险因素：地产需求维持韧性，压减钢铁产量相关政策超预期（上行风险）；政策超 预期收紧（下行风险）螺纹钢期货交易规则 螺纹钢供应端有不确定性铁矿：终端需求不及预期，铁矿价格维持震荡 逻辑：现货价格维持震荡，超特粉05基差18元/吨，09基差140元/吨。普氏价格183.6美元/吨，环比下降2.15美元/吨，PB粉 价格1234元/吨，环比减少3元/吨。卡粉和PB价差238元/吨，PB与金布巴价差36元/吨。需求端，环保限产使得铁水产量与疏 港量承压，供给端，非主流矿进口跟随高矿价逐渐走高，使得港口库存去库不及预期，总量矛盾驱动转弱，但成材需求表现良好， 价格走高，钢厂利润扩大，逐渐将需求转向高品矿，非限产区域增产提振铁矿石需求的预期增强，且钢厂在高利润下补库意愿十分 旺盛，支撑铁矿盘面价格，今日钢联数据显示成材终端需求不及预期，后市需关注成材利润与环保限产的博弈对铁矿需求的影响。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险） 震荡废钢：螺废价差继续攀升，钢厂开启新一轮提价 逻辑：华东破碎料均价3231（+16）元/吨，华东螺废价差2010（+30）元/吨。在炼钢利润高位下，电炉产能利用率保持90%以上， 长流程废钢添加量稳步提升；高价下源头供给也较为旺盛，基地趁高价积极发货，钢厂废钢到货量维持较高水平。整体来看，废钢 当前处于供需两旺的状态，本周长流程库存小幅上升，短流程库存略有回落；螺废价差高位继续攀升，随着到货逐步回落，主流钢 厂将开启新一轮提价。 风险因素：成材价格崩塌（下行风险）。