化工产能周期已来临 尿素期货交易07谨慎偏多

近期原油有所调整，且部分新产能陆续投放，成本和供需预期双重压力释放 下，化工近期表现承压，不过由于现货端矛盾仍不大，短期虽有一定负反馈压 力，但可能会限制回调节奏。当然中长期去看，化工产能周期已来临，压力有望 逐步积累。化工产能周期已来临 尿素期货交易07谨慎偏多尿素观点：现货继续调涨，尿素继续震荡偏强 （1）4月22日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2100（阳煤正元）和2170（菏泽）元/吨，现 货价格继续稳中偏强，09合约基差分别为132和202元/吨，基差继续走弱，支撑有所转弱。 逻辑：4月22日尿素07和09合约延续反弹，驱动上仍主要是供应未有恢复，工厂持续去库， 货源偏紧的格局有所加剧，近期现货价格仍延续反弹走势，另外就是07和09合约相比现货都 有一定贴水，因此存在一定基差修复的需求，导致价格偏强，不过目前07合约已修复基差，未 来进一步上涨或取决于现货，短期谨慎偏强为主。短期供需驱动去看，本周尿素日产量仍有下 降，内蒙日产量有一定下降，背后仍是双控和超预期故障影响，且合成氨和三聚氰胺需求支撑 仍在，工厂库存继续去化，现货支撑有所增强。只是现货价格估值偏高（复合肥利润持续下 降，且出口已亏损以及国际尿素价格弱势），且边际供需上仍偏向宽松，印标因疫情有延后预 期，预收继续小幅下降，高价或继续抑制需求。短期库存未出现拐点前，现货和期货都谨慎偏 强为主，关注高估值潜在压力的情况。 操作策略：07谨慎偏多，目前基差已修复，等待库存拐点后的做空机会，5-9偏反套，也可关 注9-1反套 风险因素：供应缩量超预期，出口量大幅超预期