旺季市场即将到来 动力煤期货价格涨势持续

焦炭期货：现货第二轮提涨，焦炭期价震荡反弹 逻辑：昨日焦炭现货市场稳中偏强运行，港口准一价上涨30元至2330元/吨，09合约港口仓单基差-217元/吨。山西、山东等地 焦化厂开始第二轮提涨。山西环保去产能扰动不断，目前主要晋中市，受现货提涨影响，昨日焦炭期价震荡反弹，从供需来看，河 北限产较多，但其他区域高炉有提产，山西环保限产扰动下，焦炭产量反而下降。钢厂、贸易商积极采购后，焦化厂库存大幅下降。 整体来看，基于旺季需求，焦煤成本支撑，焦炭现货将继续反弹，期货目前升水较多，短期内将维震荡的状态，总体较为坚挺。 操作建议：区间操作 风险因素：需求不及预期、粗钢压减政策执行（下行风险）；高炉限产放松、焦化限产（上行风险） 震荡 焦煤期货：澳煤进口放松无望，焦煤驱动向上 逻辑：昨日焦煤现货稳中偏强运行，山西产地焦煤上涨较快。近日国内产量受保供与安全多重影响，总体增量有限。澳煤已卸货资 源有通关消息扰动，但中澳关系紧张，进口放松无望，昨日焦煤期货震荡上涨。从供需来看，国内产地安全管控趋严，产量有收缩 预期。蒙古疫情不断，口岸通关量低位。而需求方面，下游焦炭产能增加，被动减产后产量下降，真实需求有下降。但下游采购改 为集中补库，鉴于焦煤需求较好、供应增量有限，焦煤期现价格调整后将有支撑，表现相对偏强。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：煤矿增产、进口放松（下行风险）；进口限制常态，需求超预期（上行风险） 震荡偏强 旺季市场即将到来 动力煤期货价格涨势持续动力煤期货：供应依旧紧张，煤价涨势延续 逻辑：当前最重要的驱动在国内供应端，能源反腐整顿与碳中和对环保的要求，导致西北主产区安全检查不断，煤管票发放明显减 少，多数煤矿减产甚至停产，坑口市场相对紧张，助推市场的继续修复，对市场形成长期支撑；短期来看，虽然现在依旧处于消费 淡季，但旺季市场即将到来，下游库存处于低位，若供应量持续收紧，下游补库存启动将继续推升市场，煤价偏强运行的态势依旧 难以改变。 操作建议：区间操作 风险因素：保供执行到位（下行风险）；下游提前补库（上行风险）。