多单注意逢高止盈

行情回顾 ◼螺纹现货价格5010元/吨（+180） ◼热卷现货价格5550元/吨（+340） ◼高线现货价格5220元/吨（+180） ◼冷轧现货价格5870元/吨（+180） ◼中板现货价格5370元/吨（+220） ◼方坯现货价格4960元/吨（+250） ◼本周钢材加速上涨，旺季刚性需求快速释放，而供应端环保限产仍较严厉，唐山钢坯与带钢价格大幅上涨，乐观氛围下拉涨情绪击鼓传花，供需两端共振推动钢价大幅走强。 螺纹即时成本4115（-35），热卷成本4180（-25）；螺纹即时利润890（+270），热卷即时利润1250（+450）。 ◼随着焦炭第八轮降价的落地，炼钢成本继续下移，长流程炼钢利润持续走扩。 ◼综合来看，在唐山全年限产，碳中和压减钢铁产量政策落地预期较强的背景下，炼钢利润仍处于上升通道。期货升水扩大（华东三线螺纹）：螺纹钢期货行情早评4.6：多单注意逢高止盈 ➢05合约基差-208元（-37） ➢10合约基差-170元（-107） ◼5-10价差收窄，价差38元（-70）。 1、需求：螺纹表观需求持续释放，绝对值已经大幅高于2019年农历同期水平；建材成交明显放量，钢价高位下表明刚性需求较强。 综合来看，前期螺纹的表观需求屡屡不及预期（或弱于19年同期），但随着旺季到来，近两周建材需求持续释放，当前螺纹表需已明显强 于往年同期水平，强预期得到现实兑现。水泥出货与螺纹表需表现一致，表明建筑业刚性需求旺盛，在地产销售延续强势，以及专项债资金 逐渐下达的背景下，我们维持“金三银四”旺季期间螺纹的需求仍然向好的判断。 2、供给：长流程方面，当前高炉炼钢利润已升至较高水平，钢厂生产积极性较强，但限产与政策等因素将长期压制高炉提产预期，需 持续关注环保限产以及碳中和政策的相关情况。短流程方面，由于利润可观，产量保持高位，未来仍将相对偏强运行。 3、库存：进入“金三银四”旺季阶段，需求持续释放，螺纹总库存去化速度较快。 4、基差：期货升水扩大（华东三线螺纹）：05合约基差-208元（-37）；10合约基差-170元（-107）。5-10价差收窄：38元（-70）。 5、利润：螺纹即时成本4115（-35），热卷成本4180（-25）；螺纹即时利润890（+270），热卷即时利润1250（+450）。随着焦炭 第八轮降价的落地，炼钢成本继续下移，长流程炼钢利润持续走扩。综合来看，在唐山全年限产，碳中和压减钢铁产量政策落地预期较强的 背景下，炼钢利润仍处于上升通道。 6、总结：“金三银四”旺季到来，近期建材需求持续释放，螺纹表需、建材成交以及水泥出货数据均印证当前建筑业刚性需求旺盛且 强于往年同期水平，在地产销售延续强势以及专项债资金逐渐下达的背景下，我们维持在旺季期间螺纹需求持续向好的判断。唐山限产成为 全年常态，本周发改委与工信部再度声明确保2021年粗钢产量同比下降，因此在碳中和背景下，供应端向上的空间有限。综合来看，碳中 和使得供给端收缩预期强烈，而需求端在旺季期间持续释放，因此当下阶段供需两端共振有望继续推升钢价，但随着绝对价格快速大幅上涨， 待旺季需求释放结束后，前期多单注意逢高止盈。 操作建议：震荡偏强，逢高逐步止盈 风险因素：政策超预期收紧；地产超预期走弱；压减钢铁产量相关政策不及预期（下行风险）。