**态度影响国债期货 后续操作要注意什么

国债期货观点：海外形势传递紧张情绪，央行例会强调政策时效度（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为44048手、15826手、6174手，1日变动-18833手、-2808手、-3973手，持仓量分别为127200手、58028手、20410手，1日变动2042手、1552手、389手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.310元、0.295元、0.245元，1日变动0、-0.015元、0.005元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.690元、100.800元、303.290元，1日变动0.020元、0.005元、0.030元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.298元、0.306元、0.201元，1日变动-0.008元、-0.028元、0.144元。（5）昨日央行开展100亿元7日逆回购操作，中标利率不变。当日有100亿元逆回购到期。逻辑：昨日，国债期货全线上涨。央行态度影响国债期货 后续操作将相机抉择截至收盘，T、TF、TS主力合约分别上涨0.07%、0.05%、0.03%。昨日国债期货延续涨势，但涨幅较前日大幅回落。与疫情造成的错位冲击类似，当前海内外流动性拐点也存在时间上的错位，债市已经将美债收益率上行纳入考虑，因此受其影响的波动预计也将趋于减弱。但是国际关系紧张持续发酵，预计将在接下来一段时间内继续影响债市情绪，在此情况下避险情绪增强，配置需求可能仍将不弱。要注意什么 昨日央行公布货币政策委员会一季度例会的召开情况，会议指出，要加强国内外经济形势的研判分析、搞好跨周期政策设计。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。整体来看央行态度不变，但强调了对国内外经济形势的研判以及政策时效度，预计后续操作将相机抉择。我们认为在当前复杂的环境下，债市拐点尚不明确，但就中期而言，在社融结构依然健康，通胀压力和信用风险尚未充分释放的情况下，叠加会后供给放量的影响，债市大方向依然并不友好，建议投资者维持防御思路，以逢高做空的思路为主，同时关注此后供给放量后曲线平坦的可能。操作建议：以逢高做空思路为主；关注供给放量后曲线平坦的机会风险因子：1）疫情反复后疫苗有效性下降；2）货币政策超预期宽松。