棕榈油豆油期货行情分析 y2105、OI105多单减仓

马棕3月产量增幅扩大，另美豆出口欠佳摘要：【信息】：（1）棕榈油：据SPPOMA，马棕产量3月1-15日产量环比上月同期+62.00%，1-10日环比+15.32%，1-5日环比+25.32%。点评：棕榈油产量增幅先缩后明显扩大，利空马棕价格。（2）美豆：NOPA数据显示，2月大豆压榨量422万吨，远低于市场预期的458.9万吨，且降低至17个月最低。USDA数据显示，3月11日当周，美豆出口检验量51.88万吨，较上周减少12.9%。点评：美豆国内压榨和美豆出口检验数据欠佳，制约美豆涨幅。 马棕油产量意外大增连棕领跌 【行业信息及动态】SPPOMA数据，3月1—15日马来西亚棕榈油产量比2月同期增62%，单产增63.12%，出油率降0.08%。船运调查机构SGS数据，马来西亚3月1—15日棕榈油出口量为54.93万吨，较2月1—15日出口的55.49万吨下降1.0%。行业机构印度溶剂萃取商协会（SEA）表示，印度2月棕榈油进口上年同期下降27%至39.45万吨，主要受需求低迷和前两个月毛棕榈油进口增加等因素影响。棕榈油豆油期货行情分析 y2105、OI105多单减仓 现货方面，根据天下粮仓，国内沿海一级豆油报10300—10450元/吨（大多涨20—70元/吨，局部跌70元/吨）；沿海24度棕榈油报8480—8620元/吨（大多涨30—70元/吨）；沿海进口菜籽压榨四级菜油报11160—11530元/吨（涨40—50元/吨）。 【观点与操作策略】国外方面，马棕油出口降幅放缓，但午后产量环比增63.12%数据令盘面大跌，盘面多头止盈主导；国内方面，因到港量、压榨率偏低，油脂库存再度下降，豆油74.83万吨（-9.92%）、棕油56.03万吨（-6.5%）、菜油1.7万吨（-19.05%），豆油基差处历史极高值，期货5月价格受提振。建议y2105、OI105多单减仓；P2105多单止盈。 油脂观点：马棕3月产量增幅扩大，抑制油脂价格逻辑：棕榈油，马棕3月截止目前出口降幅收窄，产量增幅扩大；豆油，巴西大豆收获进度环比继续上升，另后期关注豆油收储传闻延续性；菜油，虽菜籽库存环比上升明显，但菜油库存仍处低位，且上半年到港量增幅有限。需求方面，据天下粮仓数据，下游提货累计同比增幅持稳，但成交累计同比降幅扩大。综上，原油价格坚挺、收储传闻、及国内食用油库存同比仍偏低等，使油脂价格高位震荡；但中长期基本面上，拉尼娜令今年棕油增产预期不改，部分机构已预计3月产量增幅扩大，南美大豆到港量至6月前边际将呈递增，及国内下游仍处于消费淡季等，预计国内供需长期趋于宽松仍为主基调。故综合宏观面、基本面等因素，预计油脂价格近强远弱格局延续，中长期上仍维持油脂价格轴心下移预期。后期继续关注下游成交情况。操作建议：观望。风险因素：原油价格大幅波动，收储政策不确定