若铜价跌至66000下方 可考虑买入沪铜期货

主要观点 结构性机会：沪伦铜（远月）正套；买CU4卖CU06 风险因素：中国铜消费旺季不旺 短期铜消费处于逐渐复苏期，也是消费乐观预期的验证期，铜价维持震荡走势，大致在 65000-70000，操作上可保持在区间下沿区域反复做逢低买入中国铜消费-去库时间点逐渐临近 图表：沪铜历年春节后累库图表：沪铜历年二季度去库 ◼一般年份，春节后5-6周沪铜库存便见顶回落 ◼当前沪铜春节后已经连续累库5周，近两周累库幅度在放缓 ◼春节后，近5周沪铜周均累库1.86万吨铜 若铜价跌至66000下方 可考虑买入沪铜期货铜观点：伦铜再度出现大幅交仓，铜价震荡回落 信息分析： （1）据市场消息，力拓集团（RioTinto）位于蒙古国南戈壁省汗包格德县境内 奥尤陶勒盖铜精矿（OyuTolgoi）发现一例新冠感染者。据SMM了解，目前矿山 保持正常运营，力拓集团对矿山所有作业人员正在进行防控排查。2020年该矿 山产量14.96万吨金属量。 （2）央行公开市场逆回购操作100亿元，1000亿元MLF到期，当日100亿元 逆回购到期，当日净回笼1000亿元。 （3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水110-贴水30元，均价升水 -70元，较上日回落130元；SMM1#铜和1#光亮铜价差2838元，较上一日减少 205元；3月16日10时，铜进口亏损563元，较上一交易日减少45元。 逻辑：我们认为当前处于消费乐观预期的验证期，在未进一步出现明显利多的情 况下，料铜价维持震荡整理走势。周二广东铜社库增长1364吨，至81022吨， 换月后现货大幅贴水，这说明高铜价对下游消费复苏抑制。周二伦铜出现大幅交 仓，推动铜价回落，考虑到下游消费逐渐复苏，铜价下跌有利于提振消费，继续 关注66000-69000这个区间波动，若跌至66000以下，可考虑买入。 操作建议：若铜价跌至66000下方，可考虑买入； 风险因素：中国铜消费旺季不及预期；美国刺激措施；疫苗推进速度及疗效；铜 矿供应中断。