动力煤期货主力ZC2105走势 郑煤期货区间操作

上周回顾：现货继续反弹，期货窄幅震荡 主流港口价格主产地坑口价格 ◼动力煤主力ZC2105合约收盘价645.8（+15）；秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价640元/吨（+30），广州港山西优混 （Q5500）库提价（含税）735元/吨（+10）。 ◼大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价（含税）440元/吨（-），内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价400元/吨（-）。 动力煤 主要逻辑： 1、供给方面：燃煤供暖旺季结束，保供应政策逐步退出，而且由于两会的安监严格，煤矿开工率小幅下降，坑 口发运明显减少；而后期西北地区能源整顿常态化，加之环保问题影响，产能大幅扩张难度较大，超产问题基本 难以实现，市场供应量或将有所减少。 2、需求方面：随着工商业逐步复工复产，工业用电及工业燃煤恢复，市场需求边际好转，而且随着价格回升， 前期被压制的需求得以释放。 3、库存方面：随着供需环境边际改变，港口净盈余增速明显下降，库存开始逐步去化，下周可能进入去库存进 程。动力煤期货主力ZC2105走势 郑煤期货区间操作 4、利润方面：随着市场环境的改变，发运利润有所好转，坑口贸易发运或有所提升。 5、总体来看：由于春节时间在阳历月份上相对较晚，假期结束也基本进入了旺季结束期，前期保持较高声调的 保供政策的退出，可能导致市场供应量明显下降，加之西北能源整顿继续维持，供应量难有增量；而需求端边际 改善明显，无论实际消费还是采购需求均在提升，有利于提升市场成交，增强市场信心。 操作建议：区间操作 风险因素：能源督察不及预期（下行风险）；下游需求超预期（上行风险）