3月17日期货早盘提示 商品CTA模拟组合策略

观点及逻辑 ➢交易推荐：逢低买入PVC05合约。推荐指数：★★☆ ➢技术形态：期价仍处于均线之上，K线呈多头排列态势。 ➢需求高位：电石供应的偏紧及价格上涨使得PVC面临较强的成 本支撑。期货PTA和短纤价格波动原因 PTA低位轻仓做多 ➢库存去化：旺盛需求下库存拐点出现，且累库量也近几年低位。 基本面图表 9050~9100元/吨区间逢低买入V2105合约， 8950~9000元/吨止损 需求变化。活跃品种点评 PTA ⚫波动原因：午后石脑油以及PX报盘下调幅度较大，PTA期货价格跌幅扩大。 ⚫后期展望：恒力石化、华彬石化、中泰化学PTA装置检修，PTA产出下调，供需总量改善，但市场存在期货仓 单注销带来的结构性库存压力。 ⚫操作建议：低估值下，低位轻仓做多。 ⚫风险因素：PTA检修不及预期风险。 短纤 3月17日期货早盘提示 商品CTA模拟组合策略⚫波动原因：短纤期货增仓下行，主要原因在于短纤产销低位以及期现商出货压力。 ⚫后期展望：供给端，短纤开工率高位小幅回落，弱产销之下短纤工厂库存低位回补；需求端，下游纱厂开机 率稳定，成品库存反应出货速度在减缓。 ⚫操作建议：观望。 ⚫风险因素：聚酯原料价格调整风险。海内外疫情持续缓解，经济复苏延续 ➢欧美新增确诊人数保持稳定，截至3月6日，欧洲上周平均 每日新增确诊14万人。美国上周平均每日新增确诊6.7万人， 环比下降0.3万人/日。国内持续稳定，截至3月6日，国内5 日平均新增确诊仅为10人/日。 ➢疫苗接种方面，截至3月6日，美国每百人接种24人，英国 每百人接种32人，以智利为代表的南美国家接种率上行陡 峭。而其他主要国家疫苗接种速度仍然偏慢。 ➢美财政政策基本落地，1400美金即将在本月到账，叠加疫 情好转，居民消费意愿提升，利好大宗商品需求。油价驱动通胀延续，政府工作报告利好商品 ➢由于沙特的超预期减产，原油价格上涨，虽有短期回 调但在快速复产前原油价格将继续推升通胀预期。 ➢依然维持实际利率受美联储鸽派政策影响在短期内难 有趋势性的上升。 ➢故美债收益率短期或仍将上行，但主要驱动因素或转 为通胀预期，部分商品已修复了高估值，后期对商品的 影响将有所淡化。 ➢政府工作报告在中长期利好商品。本周商品策略情况 ➢我们认为：美国1.9万亿刺激计划落地可期，国内政府工作报告利多商品供需。交易逻辑仍为经济复苏和通 胀预期，而美债收益率上行对商品的影响或仅为阶段性的插曲。目前我我们策略的模拟持仓主要有棉花、玉 米、铜、豆油、铝、橡胶等品种的多单。风险因素方面，需警惕短期需求不及预期所造成的预期差，以及高 波动率威胁。 ➢目前近日阿根廷干旱担忧再起，美豆借机再度走强，在南美豆定产前，南美天气炒作仍是故事核心，在此期 间美豆易涨难跌。全球消费复苏叠加通胀均利多农产品。 ➢PTA加工费处于低位、聚酯生产回升、需求改善，PTA存量装置计划检修规模增大，PTA供需预期收紧；乙二 醇在高利润刺激下国内产量继续增加，但3月进口预计维持低位，国内乙二醇供需仍然偏紧。 ➢金属方面，黑色金属供应压力增加，等待实际需求验证或估值修复后再行入场。有色金属估值修复后，供需 仍然偏紧，关注后期去库速度。 模拟策略持仓商品CTA模拟组合策略收益指数 项目内容 续持策略豆油、棉花、玉米、铝、橡胶等品种的多单持有； 调仓策略铜多单减仓； 离场策略豆粕多单，焦炭多单，甲醇空单； 新进策略锌多单，PTA多单、EG多单；