热卷基本面表现较好 热卷期货行情走势3月5日

需求预期仍待兑现，钢价震荡偏强运行 从库存水平来看，螺纹总库存累库幅度放缓，按照季节性规律，下周将迎来去库拐 点，需求预期的兑现情况仍有观察。综合来看，唐山限产趋严有望缓解供应端压力， 本周需求端恢复情况有所提速，较强的预期仍有待在旺季兑现，因此预计钢价震荡 偏强运行。 热卷基本面表现较好 热卷期货行情走势3月5日报告要点 钢材：需求预期仍待兑现，钢价震荡偏强运行 逻辑：杭州螺纹现货4780元/吨（-30），建材成交尚可。电炉复产较快推升螺纹供给， 但是近期唐山限产政策趋严，使得供应端存在减产预期。螺纹表观需求的恢复速度有 所加快，表需绝对量基本与18及19年农历同期水平相当。从库存水平来看，螺纹总 库存累库幅度放缓，按照季节性规律，下周将迎来去库拐点，需求预期的兑现情况仍 有观察。综合来看，唐山限产趋严有望缓解供应端压力，本周需求端恢复情况有所提 速，较强的预期仍有待在旺季兑现，因此预计钢价震荡偏强运行。 上海热卷现货4970元/吨（-30）。近期钢厂检修增多，产量连续两周大幅减少，并且 钢厂出库较为顺畅，厂库延续去库，总库存仅小幅累积，并且近期海外热卷价格有再 度上行迹象，因此当下热卷基本面表现较好。在海外经济持续复苏，国内外制造业主 动补库周期共振的背景下，热卷需求预期仍然向好，预计热卷震荡偏强运行。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：疫情反复导致需求不及预期（下行风险），碳达峰压减钢材产量超预期（上 行风险）铁 矿 石 铁矿：铁水产量维持稳定，期现基差持续缩小 逻辑：现货价格震荡偏强，超特粉05基差67.5元/吨。普氏价格178.45美元/吨，环比增加1美元/吨，PB粉价格1188元/吨，环 比增加10元/吨。卡粉和PB价差177元/吨，PB与金布巴价差33元/吨。终端需求兑现情况仍有待观察，但由于疫情得到控制复 产预期仍然较强；同时海外疫情有所改善，经济基本面延续复苏趋势。整体来看，终端需求预期良好，铁矿供需偏紧预期仍在，但 工信部声明将压减钢铁冶炼产能，且唐山环保限产加码，打压原料需求预期，后续应关注成材需求恢复及环保限产情况。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险） 震荡 废 钢 废钢：电炉日耗已接近节前水平，废钢偏强运行 逻辑：华东破碎料均价3062（+11）元/吨，华东螺废价差1630（-40）元/吨。乐观预期下长流程钢企生产积极，长流程废钢日耗 稳中有升；螺废价差维持高位，较高利润下，电炉废钢日耗量快速恢复至接近年前水平，废钢需求整体保持旺盛状态。随着基地工 人逐步就位，钢厂废钢到货量开始加速回升，但本周整体到货仍不及日耗量，钢厂库存继续去化。叠加区域间资源竞争激烈，废钢 暂时处于紧平衡状态，短期偏强运行。“碳中和”长期驱动下，预计废钢中枢将总体上移。 风险因素：终端需求恢复节奏不及预期（下行风险）；。