2021年豆粕期货走势 豆粕期货基本面分析

业内专家点评2021年豆粕期货走势 豆粕期货基本面分析当前的豆粕市场整体表现的有一些纠结，建议大家以谨慎、保守的策略操作为主。分享的内容主要有以下七点：1.豆粕市场定位。个人的价格模型来看，当前的豆粕价格仍然处在一个牛市当中，目前看牛市的格局依然是没有被打破的迹象。但是回顾这波行情，已经具备了很高的不稳定性。首先从时间上说，这一波行情从去年的2月3日开始启动，一直到今年的1月出现了高点，整个上涨周期持续了11个月。从时间上来讲，这个时间是符合品种的波动规律的。再从周期幅度上看，最低点到最高点，上涨了有1300点左右，这个幅度也 是属于豆粕上涨周期中比较高的一个幅度。最后从价格的位置上看，1月13日，5月合约最高价格是3825，这个位置也是处于历史中偏高的位置。无论是价格的位置、行情持续的时间以及出现的波动幅度来看，整个1月份的高点为本轮豆粕的高点的概率比较高。但是，这波行情和历史表现又有不同，如果说以往的价格表现，从高点出现后会有一个比较大的幅度的下跌，但是今年并没有这样，现在整个脱离高点已经有两个月了，基本上是下跌，然后回震荡，已经持续了两个月，跌幅在500点左右，这个幅度要低于正常的下跌的正常水平。现在近期我们看到南美市场出现了一个多头的因素，市场上都说有减产预期，又让市场的操作者有一些上涨的感觉，价格规律和周边的消息不匹配，是当前市场的一个矛盾点。2.基本面的供应去年下半年开始，工业需求一直处于偏多的势头，尤其是去年8月份以后，下调了美豆的期末库存，导致整个美豆库存消费比出现一个大幅的从及高值到极低值的一个转变，从而促进了价格的上涨，市场充满了一个多头的情绪，直到现在都没有消退。而且近期从巴西的降雨以及阿根廷的干旱看，都出现了对南美产量继续下调的预期。阿根廷有下调的预期，这也是近期给市场一个多头的感觉，美豆也会出现一定的反应。从历史上整个美豆的库销比急剧大幅度的变化的情况概率看，这一波美豆价格上涨的幅度还是一个偏低的水平，历史上最高的年份涨到了将近两倍的位置，而这一波整体的涨幅仅在80%左右，而且整个2020年全球的宏观还是比较宽松的，所以在这种情况之下，美豆都没有出现超额的涨幅，那么说明市场还是有顾虑的。从当前的情况来看，巴西、阿根廷出现了一些产量的威胁，包括延期收货等，对于市场价格形成了一定的利多反应，但是从反应的幅度来看，似乎仍然没有形成一个多头的共识，没有形成一个非常好的上涨的点。从整个市场来看，在操作上来讲，市场更多的还是在等待3月份USDA月度供需报告的数据，来给市场进行一个确认。从时间上来讲的话，春季出现行情的年份，一般都是在3-4月份。目前价格已经调整两个月，从这个时间节点来讲，特别需要关注这几天的一个走势，包括美豆的月度供需报告，市场最终会选择什么方向。需要提醒的是，除非出现重大数据的支撑，比如说阿根廷产量调到600万或者是更多这，它会对市场形成一个较强的支撑，否则国内仍然是一个偏弱的状态。生猪市场的影响方面，从盘面上已经感觉到了。如果一旦出现重大数据支撑，可能上涨的幅度会高于市场普遍的预期。目前的市场来讲，整个价格还是处于中偏高的位置，那么为了更谨慎，还是应该等待一下明确的数据指引。3.3-5月份国内外容易出现背离的时间点一般在3-5月份是容易出现国内外背离的时间。整个国内的振幅可能要高于国外，美豆相对来说还是比较强，但是国内表现比较弱。从今年的表现来看，近期美豆表现坚挺，但是国内一方面是生猪疫情的影响，然后终端的采购不积极，还有节前市场对于后期的市场都比较看好，备货比较充足，所以导致目前整个豆粕提货非常差，库存有所增加，对价格不利。节前整个南方的豆粕大多数发到北方来，北方在整个饲料厂、终端整个备货较高的情况之下，导致目前包括东北、华北出库很差，有涨库的一个现象，整体来讲对价格是不利的。4.南美的问题南美问题一个是产量，还有一个是因为巴西的种植偏晚，导致收割装运都有一些偏迟的影响。整个国内的预期上，南美大豆到港今年延迟的会多一些，而且预期的调整幅度相对来说有点大。这一段时间对价格是有利的，因为这一段时间豆粕的基差表现比较好，近期整个提货都比较差，所以基差有一些松动，这也是整个市场的普遍的一个看法。基差现在的表现来看，虽然有下调，但是我们需要关注当前基差的绝对水平。目前基差的绝对水平并不差，相对来讲并不是很低，我们还要关注的三、四月份的到港和库存。如果说疫情非常严重，达到一定的极端，可能供应和需求对基差影响肯定是需求影响会更大一些。5.压榨利润压榨利润从去年12月底以来就一直非常的差，而且是越来越差。之前可能还能达到平水，生产还不赔钱，现在基本上一直都是负的，一直都是亏损的一个情况。这会影响目前的一个买船，近期这一个月没买什么船，可能不及之前一周的买船量，这个会影响三、四季度的买船，以及三、四季度的到货。并且，三、四季度是南北美交错的时间段，所以目前到那个时间段的采购模式也是不一样的。对于整个7月份前的总量影响应该不会太大，但是7月份之后就不太好说了。我们具体还要看需求，主要是到港时间、豆粕基差。6.运费和汇率汇率影响比较大，整个价格模型上来看，人民币近期也有贬值的可能，进而导致整个进口成本会有略微的上升。7.国内整个金融市场从国内整个金融市场来看的话，近期表现并不好，波动率增加了，不稳定性更强了，所以我们更需要注重整个的一个市场风险。从以上七点风险来看，当前豆粕的确定性并不多，整个操作上来讲，还是建议偏谨慎对待，等待一些关键性因素和数据。对于现货来讲，需要关注三、四季度或者三季度末开始的基差。从美豆7-11的合约价差来看，这个时间段的基差很有可能偏高。另外，从目前的压榨利润来看，一直特别差，基本上生产一吨要亏200元或者更多，可能会导致后边的豆粕基差还是会偏高一些。Q：对于未来一个月下游饲料厂来说，采购方面您有什么建议呢？A：对于现货采购，如果之前没有很多备货，就买现货。现在来看，因为确定性不是很强，所以操作的时间也会有一些缩短。但如果说三季度末往后，基差还是会偏强，也可以稍微的把策略、分析稍微抛远一点，节奏分开，分批的去采购，可能风险会更降低一些。。