郑棉郑糖板块随大环境震荡 棉花长线多单续持

白糖观点:商品回落，郑糖短期拐点或已现逻辑：近期公布的2月产销数据表现一般，本月关注进口数据。近期，商品大幅上涨，郑糖在商品整体走强带动下，有所上涨，但整体涨幅一般；短期看，食糖及糖浆进口大增，对多头打击较大，郑糖节后面临消费淡季，难有大涨。食糖实行备案制后，预计进口放松管制是大势所趋。中长期来看，进口大增，国内产量增加，郑糖面临压力较大。外盘方面，巴西新年度仍维持高制糖比，印度方面，食糖产量同比大增，出口补贴同比大降，出口缓慢。操作建议：观望风险因素：进口政策变化、收储震荡棉花观点：商品回调，郑棉承压逻辑：近期宏观影响较大，棉花维持强势，最新USDA数据显示全球期末库存继续下降，利好棉花。最新的美国农业部展望报告显示，美国新年度棉花种植面积或小降；中期看，中国及欧美疫苗开始接种，美国政府重点转向抗疫和发展国内经济，中美经贸协议或重新评估，宏观偏利多，对棉花形成利多；但内外价差较大、人民币升值预期、套保压力施压郑棉；长期来看，全球棉花供需有所好转，后期价格重心或逐渐上移。操作建议：多单持有风险因素：疫情，棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风。郑棉郑糖板块随大环境震荡 棉花长线多单续持原油价格波动，板块随之震荡为主摘要：【信息】：（1）棕榈油：据天下粮仓，近期买家有观望情绪，豆油市场总体成交量不大，昨日国内主要工厂散装豆油成交4350吨（其中现货或一口价成交4350吨，远月基差成交0吨），相比之下，上周五成交18700吨（其中现货或一口价成交10000吨，远月基差成交8700吨）。点评：下游仍表现为淡季特征，对油脂价格中性利空。（2）豆类：据AgainRural，截至3月4日，巴西2020/21年度大豆收获完成35%，比一周前高10%，但仍低于去年同期的49%，也是2010/11年度以来的同期最慢收割步伐。点评：南美天气仍受关注，支撑美豆价格。（3）白糖：印度石油销售公司（OMC）预计将在2020/21榨季（12月至11月）从糖厂采购28.3亿升乙醇，用于10%乙醇比例的汽油混合燃料。值得注意的是，即使是甘蔗汁乙醇的62.65卢比/升，也远远低于德里91.17卢比/升的汽油零售价。主要区别主要在于税收：在德里，汽油征收32.90卢比/升的中央消费税加上21.04卢比/升的州税。用于与汽油混合，酒精含量为99.5%的乙醇只征收5%的商品和服务税(GST)。点评：关注印度未来用甘蔗来生产乙醇的比例。宏观面与基本面相互博弈，令板块震荡分化。操作上，建议趋势策略上，棉花长线多单续持，苹果空单续持。