3月2日镍价下方空间有限 影响沪镍期货价格因素

镍 镍观点：现货交投活跃，镍价下方空间或有限 信息分析： （1）昨日沪镍冲高回落，大跌2.44%；持仓量减少0.49万手至24.26万手，成 交量减少13.24万手至84.10万手。 （2）昨日LME镍库存25.06万吨，减少546吨，注销仓单6.37万吨，占比25.4%； 沪镍库存1.18万吨，减少304吨。 （3）2月26日，LME镍（0-3）贴水45美元/吨，走阔1美元/吨。 （4）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆较上一交易日分别下降850元/吨、1000 元/吨和1200元/吨；对2104合约分别升水1700-1900元/吨，升水100-200 元/吨和升水2500-2600元/吨，金川镍、俄镍、镍豆基差走强，镍价大跌，下 游采购意愿较强，成交活跃。 逻辑：印尼镍铁稳步投产，而当地不锈钢产量增加，镍铁进口增量有限，菲律宾 雨季影响，国内镍矿紧张深化，镍铁整体供应偏紧，电解镍进口窗口打开，原生 镍供应将回升；不锈钢和新能源车产量逐步恢复，海外疫情向好，带动出口，整 体需求向好，节后下游补库需求较强；宏观情绪回落，导致镍价大跌，目前镍供 需均向好，随着下游补库，现货交投比较活跃，镍价下方空间或有限，震荡运行。 中期来看，随着疫苗接种，海外经济复苏预期将升温，加上美国重返《巴黎协定》， 新能源车刺激政策将加码，镍价或将进一步走强。 操作建议：短期区间操作；中期逢低做多。 风险因素：宏观情绪波动较大；印尼镍铁进口超预期；新能源车销量不及预期。 震荡偏强 3月2日镍价下方空间有限 影响沪镍期货价格因素不锈钢 不锈钢观点：现货需求有待验证，不锈钢震荡运行 （1）昨日不锈钢主力合约冲高回落，下跌0.79%；持仓量增加0.30万手至19.30 万手，成交量减少0.87万手至20.10万手； （2）不锈钢期货库存76338吨，增加3409吨。 （3）现货方面，据SMM消息，昨日无锡地区不锈钢报价下调100元/吨，现货 对10点30分2104合约升水775-1575元/吨，佛山地区不锈钢切边和热轧报价 持稳，毛边报价下调150元/吨，现货对10点30分2104合约升水775-1375元/ 吨，无锡货源较少，报价坚挺，佛山成交比较清淡。 逻辑：3月下游逐步复工，海外经济复苏带动出口，不锈钢需求向好；原料端， 镍铁供应紧张程度深化，铬铁受内蒙能耗双控政策加码，供应继续紧张，原料价 格或将继续上行；300系利润恢复明显，产量将回升，而印尼回流量下降，300 系整体供应增加；不锈钢受情绪回落影响，价格上方承压，目前无锡现货资源需 求较好，佛山成交清淡，节后需求我们相对看好，预计价格暂时震荡为主，等待 下游采购到来，价格有望再次走强。镍矿紧张逻辑1季度将逐步升温，铬铁价格 也有上行动力，国内外需求走强，不锈钢成本和需求共振，对价格有所拉动，不 锈钢价偏强震荡。 操作建议：短期区间操作；中期谨慎做多。 风险因素：海外疫情变动超预期；需求下降超预期。