原油期货价格进入观望 等待欧佩克会议方向

欧佩克会议在即，油价进入观望模式原油：欧佩克会议在即，油价进入观望模式逻辑：短期油价高位回落，部分来自近两周美股A股回调对市场情绪影响，以及欧佩克会议结论确定前的避险模式。年初以来国际油价大幅上行。金融角度，受到市场乐观情绪支撑。全球经济继续复苏，主要央行延续宽松，新增病例大幅回落，支撑资产配置风险偏好上行。美股持续升至历史新高，大宗商品指数接近三年高位，原油基金净多持仓快速增加。商品角度，受到供应削减支撑。沙特二三月份额外减产以对冲需求偏弱周期，以及美国南部极端寒冻天气导致原油产量下降，使原油产量增幅不及预期。展望后期，金融角度关注情绪转换节奏；若股市转弱或使市场避险情绪增加。商品角度关注3月4日欧佩克会议对四月产量决议；若恢复增产将缓解供应收紧压力。地缘角度关注美国与伊朗和沙特关系进展；若美伊关系修复将有利于伊朗产量恢复，若美沙关系恶化可能导致不利于页岩油行业发展局面。本周关注周四欧佩克会议对于是否复产结论。策略建议：短期存在回归空间，中期暂时维持偏强风险因素：地缘不确定性金融角度关注情绪转换节奏；若股市转弱或使市场避险情绪增加。商品角度关注3月4日欧佩克会议对四月产量决议；若恢复增产将缓解供应收紧压力。地缘角度关注美国与伊朗和沙特关系进展；若美伊关系修复将有利于伊朗产量恢复，若美沙关系恶化可能导致不利于页岩油行业发展局面。原油期货价格进入观望 等待欧佩克会议方向沥青观点：当周库存增加，沥青较原油走弱（1）3月3日，Bu2106收于3052元/吨，仓单274040吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3300，3200，3075元/吨（+50，0，0）。（2）3月3日，隆众显示沥青炼厂整体开工率39.2%（环比-1.5%，同比+9.3%），炼厂库存88.2万吨（环比+1.6%，同比+43%），社会库存73.15万吨（环比+6%，同比+7%）。逻辑：原油价格震荡下跌，沥青期价大跌，沥青基差大幅走强，沥青-原油价差走弱，山东沥青现货价格下跌暗示供应压力渐显。当周炼厂加工利润由负转正，或预示着未来炼厂开工逐步提升，若需求无明显走强，库存的压力或仍将存在。操作策略：观望风险因素：上行风险：原油大幅上涨，下行风险：原油大幅下跌，沥青需求不及预期震荡燃料油（FU）观点：高硫燃油月差继续走弱，供应最紧张时间或已过去（1）3月3日，Fu2105收于2314元/吨，当日仓单208680吨（兴中43120吨，洋山52100吨，海洋0吨，大鼎113460吨）。（2）3月2日，舟山船燃价格409美元/吨，富查伊拉388.5美元/吨，鹿特丹372.5美元/吨，新加坡387美元/吨，3月2日新加坡高硫380贴水2.03美元/吨。逻辑：FU月差继续走弱，远东LNG继续下跌，印度炼厂或增加直馏燃料油的进口。供应端一月俄罗斯燃料油产量意外大降（环比-17%同比-9%），引发高硫燃料油供应不足预期，尽管中东燃料油供应环比增加，沙特连续七周出口燃料油至新加坡，俄罗斯燃料油产量大幅下降对市场带来一定的冲击，但高硫燃油供应最紧张的时间或以过去。操作策略：观望风险因素：上行风险：原油大幅上涨，下行风险：原油大幅下跌，沥青需求不及。