原油燃料油期货2月8日行情 估值重心或逐渐上移

油价现状：一月上旬在沙特额外减产支撑下油价上行，中下旬油价高位震荡。二月上旬油价再度恢复上行，突破前期震荡区间。•事件跟踪：1.金融角度，上周美股经历短暂回撤过后，本周恢复上行再传历史新高，提振金融市场情绪。2.持仓方面，布油净多持仓持续上行，美油基金净多持仓高位；两油基金持仓多空比及情绪指标升至相对高位。3.供应方面，一月欧佩克、俄罗斯产量分别环比增加12、12万桶/日。二月沙特额外减产将逐渐启动。本周OPEC+会议维持产量政策暂时不变。4.需求方面，欧洲疫情缓解交通流量回升；但中国疫情防控使交通流量继续12月以来大幅下滑趋势。5.库存方面，上周美国原油、汽油、馏分油库存分别-99、+446、-10万桶/日；汽油库存增至去年六月以来最高值。•油价展望：短期来看，油市情绪延续偏强，净多持仓持续增加，对油价形成较强支撑。中期来看，情绪推动油价涨幅较大，相对基本面价值仍然高估。若现实不及预期，存在基本面回归空间。长期来看，若经济修复去库推进，库存逐渐正常化后，基本面估值重心或逐渐上移。油价实际价格走势取决预期价格与现实估值的回归路径。•重点关注：伊朗制裁进展、沙特产量政策、疫苗接种进度、美国宽松措施等。•本期专题：《全球油品需求展望》。IEA预计2020/2021年需求分别同比-8.8%/+6%，较上月预计调整-4/-28万桶/日。•疫情复发导致四季度需求增速明显放缓。预计一季度需求环比小幅下行。英国、法国、德国、瑞典等欧洲国家加强隔离政策，中国多地也恢复管控措施。•需求最终恢复程度仍取决疫苗进展。12月俄罗斯、英国、美国等率先启动疫苗接种；截止一月中旬规划接种量约为全球总人口0.5%。预计疫苗效用将于下半年体现。周度评述：需求端高硫380热值经济性不及天然气，沙特自新加坡燃料油进口连续三周为0；一月委内瑞拉原油出口继续集中于中国，印度或仍存在燃料油替代重质原油进口。供应端俄罗斯十二月燃料油产量环比大增，出口量继续提升；中东燃料油供应环比增加，沙特-新加坡燃料油出口维持高位，高硫燃料油面临供应增加、超预期需求减弱的局面。当周FU呈现减仓反弹趋势，内外价差持续低位，叠加原油价格不断上涨，Fu近端价格或存在一定支撑。