2021春节期间贵金属下挫 上海黄金白银期货看空

节日期间外盘弱势，空单继续持有与其他券商节日期间外盘贵金属下挫明显，各种指标确认了我们一直以来的预测：风险资产价格不断上涨，美债收益率持续上升，经济复苏下乐观情绪愈发明显。尽管通胀预期上升，但贵金属会因避险资产属性不断承压。因此维持中长期看空思路不变。报告要点 摘要：节日期间外盘贵金属下挫明显，符合我们一直以来的预期。参考2月10日15:00和2月17日10:30分报价，Comex黄金主力合约由1844.8美元/盎司跌至1789.1美元/盎司，下跌-3.02%；白银由27.465美元/盎司跌至27.275美元/盎司，下跌0.69%。节日期间美债利率由1.15上涨至1.3,美国10年期通胀标的国债利率（实际利率参考指标）则由-1.06上涨至-1.01。与之前判断一致，经济复苏期下，实际利率见底，美债上涨下通胀预期上升利好商品，但此时黄金仍为避险资产属性主导，因此承压。情绪指标方面，贵金属ETF持仓继续下降。至2月16日SPDR黄金持仓量较节前下降9.91吨，至1136.68吨；SLV白银下降197.91吨，至19750.28吨。近期一系列指标已经不断验证我们自年报以来的观点：复苏期下，贵金属开始偏空。因此现在需要做的就是顺应趋势，让利润充分奔跑。操作建议：黄金空单持有者继续，未入场者择反弹试仓空单，中长线看空；白银后市较大概率跟随黄金，择反弹试仓空单。风险因子：1.地缘政治因素；2.白银短期情绪波动。2021春节期间贵金属下挫 上海黄金白银期货看空黄金观点:空单坚定持有。（1）节前沪金主力合约开盘385.16元收于385.66元，较前一日收盘价上涨0.02%；沪金主力合约持仓量减仓-4948手。（2）截至北京时间早晨5:00，Comex黄金主力合约价格由开盘1793.1美元跌至1775.1美元，较前一日收盘下跌-1.04%，减仓-2794手。逻辑：经济复苏期下实际利率见底，美债收益率不断上升，全世界风险资产不断上涨，避险资产承压。前期预期获得确认，因此仍然维持看空思路。操作建议：前期空单继续持有，中长线可择每一次反弹机会考虑加仓，未入场者择反弹试仓空单。风险因子:1.其他情绪面事件或地缘政治事件2.春节假期期间内盘休息，外盘价格波动风险黄金中长期偏空白银观点:受去年大幅白银投资库存影响，今年白银价格主要受黄金价格影响。（1）节前沪银主力合约由开盘5647元收于5607元，较前一日收盘价下跌-0.51%，减仓-24601手。（2）截至北京时间早晨5:00，Comex白银主力合约价格由27.315美元涨至27.445美元，涨幅0.53%，减仓-6869手。逻辑：尽管白银工业需求端有向好预期，但是由于去年整体供大于求，且因为跟随黄金价格累计了大量投资库存，因此今年白银价格或主要受到黄金影响。操作建议：白银后市较大概率跟随黄金，择反弹试仓空单。风险因子:2.白银短期情绪波动白银或主要追随黄金走势。