沪铝期货多头行情启动 资金抢跑轻仓持有多单

铜主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，1月摩根大通全球制造业PMI指数小幅回落，美国1月非农新增就业略低于市场预期。货币方面，中国央行公开市场小幅净投放，缓解流动性担忧，英国和澳洲央行按兵不动。（2）供给方面：铜精矿偏紧，加工费继续大幅下行。1月国内精铜产量同比增速将回升，但环比回落；1月智利海岸风浪较大，可能影响精铜出口，1月和2月中国精铜供应将继续走弱。（3）需求方面：乘联会数据，1月汽车销售同比和环比分别增长25%和下降5%；1月重点空调企业排产同比和环比分别增长42.6%和6%；华东电力用杆加工费周环比回落10元，华东漆包线用杆加工费环比回落5元。（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为56.0万吨，环比减少0.7万吨。（5）整体来看：宏观上，伴随着央行公开市场净投放，流动性担忧缓解，1月非农低于市场预期，美元回落；供应端有收缩压力；需求端延续淡季不淡特征，库存处于低位。短期铜价止跌回升，中期仍存上冲动力。沪铝期货多头行情启动 资金抢跑轻仓持有多单 伦铜关注7800-8100美元这个区间，沪铜关注57500-59600元这个区间。操作建议：偏多思路，逢调整低吸为宜；持有沪伦铜正套；持有Comex-LME铜价差空头风险因素：中国铜消费季节性走弱及中国疫情恶化；美国刺激政策；疫苗接种进展及实际影。铝主要逻辑：（1）供给方面：2020年底国内电解铝在产产能追至3930万吨。1月、2月国内产量分别为330万吨、301万吨，相对刚性。变动项来自进口，进口货物从12中下旬开始陆续报关进入，1、2月进口量明显递减，进口冲击减弱。（2）需求方面：各加工板块的开工率均已出现开工率下滑，本周基本进入春节放假状态。（3）库存方面：国内铝锭社会库存环比增加3.2万吨至71.4万吨，库存进入累库过程。（4）整体来看：上周累库不及预期，叠加内蒙电力政策调整，激发多头买盘。基本面上，1、2月国内产出同比增速虽高，但是相对刚性，供应变动项中的进口铝锭数量在1、2月明显递减，供应冲击减弱。今年多地倡导原地过年，利于节后复工，测算节后库存总量在130万吨左右，处于中枢偏低位置。旺季去库有望重新将库存去至80万吨低位，进而推动价格回升。短期，资金抢跑，沪铝多头行情亦然启动，需警惕节前多头获利离场，导致铝价强烈波动。多头若以入场，可轻仓持有过节；若未来得及布局多单，可关注库存兑现冲击价格时的入场机会。长线角度看，远期新增投产落地低于预期，而2020年的消费高基数保障远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，长期铝价转为震荡看待。操作建议：逢低做多、跨期正套、跨市反套；风险因素：春节累库超预期震荡。