液化气期货上涨空间有限 LPG期货来回手续费

LPG观点：2月CP上涨出台提振，LPG期价震荡偏强（1）2月1日，主力合约PG2103合约收盘价为3425元/吨，较上一交易日收盘上涨124元/吨，较上一交易日结算价上涨127元；结算价格为3396元/吨，较上一交易日上涨98元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差531元/吨，以华东价格为参考，基差至395元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至275元/吨。（2）2月1日，华南现货价格大面积回调。华南地区出厂价主流在3800-4100元/吨，广石化报价3908元/吨，较昨日下跌180元/吨。华东地区出厂价主流在3550-4200元/吨，扬州石化报3850元/吨。山东现货报价3500-3700元/吨，齐鲁石化报3700元/吨。（3）2月1日，华南3月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3911元/吨，跌151元/吨，丁烷到货成本为3662元/吨，跌157元/吨。液化气期货上涨空间有限 LPG期货来回手续费（4）2月1日，已注册仓单总量6411手。东莞九丰厂库注销150手仓单；浙江物产化工厂库注销20手仓单；宁波百地年厂库注销21手仓单；青岛运达厂库注销270手仓单。（5）沙特阿美公司2月CP公布，丙丁烷均有上调。丙烷为605美元/吨，较上月上调55美元/吨；丁烷585美元/吨，较上月上调55美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4573元/吨左右，丁烷到岸成本预估在4381元/吨左右。逻辑：2月1日，2月份丙丁烷CP价格均有上调，且涨幅超过市场预期，消息面提振作用下，盘面当日走势震荡偏强。现货市场方面，近期南方地区气温回升，民用气购销氛围下降，且春节临近上游节前排库优先保证出货为主，现货购销氛围转淡,当日华南国产气价格明显回调。后期来看，随着南方市场气温回升，当前以燃烧需求为主的华南现货价格处于旺季后期，以化工需求为主的山东地区现货价格被深加工调油需求不佳所牵制，后续上涨空间比较有限。基本面来看，供应方面，上周我国LPG主营炼厂、山东地炼开工率继续维持高位，LPG商品量环比小幅增加。上周到港船期环比大幅增加，到船主要集中在华东地区。需求方面，南方地区气温开始回暖，民用气采购氛围转弱。随着近期LNG价格高位回落，LPG对LNG经济性降低。国内疫情二次爆发，汽油需求下降，拖累调油原料价格走势，液化气深加工企业长期处于亏损情况，上周烯烃深加工开工率下降。近期PDH装置利润缩水明显，然利润绝对值依旧可观，上周PDH装置装置开工率维持90%以上。库存方面，上周华南、华北、山东炼厂均有累库现象。上周华东地区到船大幅增加，码头库存积累；上周华南地区到船减少，码头库存则有所去化。由于基本面的分化，国内民用气对醚后碳四价差扩大，盘面锚定现货基准或从广东民用气转移至山东的醚后碳四上面，而目前碳四偏弱表现或压制期价上行空间。操作策略：区间操作风险因素：原油价格大跌震荡