国债期货策略2.3 谨慎态度下浅尝日内交易

国债期货观点：节前资金波动影响有限，谨慎态度下浅尝日内交易（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为40100手、20291手、6298手，1日变动-4233手、-1525手、-1380手，持仓量分别为101537手、44411手、19990手，1日变动-2684手、-2160手、-339手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.205元、0.110元、震荡 0.185元，1日变动-0.010元、0.020元、0.015元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.570元、101.000元、303.570元，1日变动0.015元、0.040元、0.095元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.052元、0.011元、0.152元，1日变动-0.031元、0.041元、0.007元。（5）昨日央行开展800亿元7日逆回购操作，另有20亿元逆回购到期。逻辑：昨日，国债期货涨跌不一。截至收盘，T、TF主力合约分别下跌0.08%、0.03%、TS主力合约上涨0.01%。昨日期现两端整体震荡偏弱，资金面进一步好转，银行间主要回购利率出现大幅下行，并带动短期限品种小幅走强。从央行目前的操作来看，预计以OMO操作应对春节流动性的概率更大，短期而言资金面的波动恐怕难以形成趋势性的行情，因此节前建议保持谨慎观望的态度。而节后回笼流动性目前来看也在市场预期内，预计节后债市的逻辑主线将从资金面切换至基本面。后续海外疫苗接种进度、复工复产等因素带来的输入性通胀影响值得关注，同时在货币政策后续趋于紧平衡的预期增强的环境下，国内经济复苏的思路也会重新受到重视，中长期来看利率下行的空间总体有限。操作上，积极投资者以日内高抛低吸交易为主。但整体延续谨慎思路。操作建议：日内高抛低吸为主风险因子：1）春节人员流动引发疫情再度蔓延；2）货币政策超预期宽松