近期资金面短期波动 国债期货日内高抛低吸

国债期货观点：央行逆回购再度净回笼，债市仍以流动性主导（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为71647手、31081手、8200手，1日变动31547手、10790手、1902手，持仓量分别为99963手、43501手、18771手，1日变动-1574手、-910手、-1219手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.255元、0.100元、0.210元，1日变动0.050元、-0.010元、0.025元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.430元、101.020元、303.470元，1日变动-0.140元、0.020元、-0.100元；震荡 中信期货金融衍生品日报3/13（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.158元、0.088元、0.136元，1日变动0.020元、0.078元、-0.016元。（5）昨日央行开展1000亿元7日逆回购操作，另有1800亿元逆回购到期。逻辑：昨日，国债期货全线收跌。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别下跌0.33%，0.25%和0.11%。昨日资金利率继续下行，可能是受本周前两日净投放注入流动性的支撑，资金面继续缓和，但央行昨日公开市场操作净回笼800亿元，没有继续本周初净投放的态势，债市震荡下跌。近期资金面短期波动 国债期货日内高抛低吸 央行在资金面紧张得到部分缓和后重新净回笼，一方面仍符合维持资金不缺不溢的目标，另一方面可能意图配合近期房地产政策边际收紧，给市场情绪降温。近期房价、股市有所走强，黄金等商品价格上涨的预期增强，存在局部过热的可能，央行通过不过度宽松的公开市场操作，一方面仍维持政策利率不变，一方面也传递了降温的态度。因此，近期资金面短期波动为主，操作上，积极投资者以日内高抛低吸交易为主。但整体延续谨慎思路。操作建议：日内高抛低吸为主风险因子：1）春节人员流动引发疫情再度蔓延；2）货币政策超预期宽松。