油脂价格有望企稳回升 油脂期货思路空单离场

国际 方面mpoa及uob等机构公布的产量数据再次验证1月马来产量环比可能下降15左右的 事实。减产幅度较大对马棕形成明显的支撑。虽1月125日出口进度继续维持较低水平但由于产 量也较低1月马来库存可能下降至120万吨。2月出口可能低位略有好转目前根据天气预报短 期强降雨略有好转但月末至下月月初降雨将再次席卷而来势必再次对产量造成不利影响。因此 在全球油脂供需偏紧而产地产量恢复较慢的情况下仍认为马棕将会继续企稳反弹未来库存若超预 期下降可能会进一步支撑马棕。 棕榈油 继上周24度基差上涨成交放量后国内棕油市场悲观情绪转向近期食品厂等需求回 暖补库明显。截止上周港口库存维持61万吨。预计春节后到港量逐步下降国内库存也将见顶 回落。进口利润维持高倒挂鲜有采购。今天在马盘月差走强带动下连盘p59大幅上涨。虽月差走 强但单边短期在豆系以及资金回流弱势下难以很快上涨。目前看可能下跌趋势完结关注未来的企 稳上涨机会。油脂价格有望企稳回升 油脂期货思路空单离场 豆油 受豆粕提货量影响上周大豆压榨继续回升至210万吨高位而豆油提货较好库存继 续下降至81万吨。目前看国内疫情对需求影响有限在豆油供需偏紧而本季度国储入灌等支撑下 全国一豆基差继续小幅走强带动y59月差上涨至500以上。月差的强势也不支持单边有进一步深跌 关注企稳后的建多机会。 菜油 对于菜油的看法维持不变。此轮大幅调整yp跌幅高达1000点而菜油明显抗跌仅调整 了600点带动菜豆价差的扩大。国内菜油近期供应平衡但远期仍有较大的采购缺口刚需背景下 菜油05合约可能将较为紧缺。预计豆棕油下跌企稳后菜油后期涨幅可能不及yp但将维持较稳健 的上涨趋势 第三部分交易策略1.单边：油脂为回调而非反转。1月出口透支后未来将缓解，而产量恢复不及预期，低库存将持续，预计此轮回调接近尾声。中期看油脂价格有望继续企稳回升，但近期缺乏利好刺激宏观市场年前波动较大，思路上空单离场，不追空，等待低位接多。2.套利：暂时观望。 3.期权：有采购需求的的企业可考虑15日左右的的累购期权。