LLDPE期货节前震荡为主 PP期货反弹机会在节后

LLDPE 观点：上游库压力缓解，节前或以震荡为主 （1）LLDPE现货主流低端价格7600（+0）元/吨，L2105合约基差40（+75）元/吨； （2）1月14日石化PE+PP早库58.5万吨，较1月13日下降-3.5万吨； 逻辑：周四LL现货依旧不错，上游让利去库逐渐见到成效，库存已降至不高水平。短期来看， 我们对LLDPE价格维持震荡的观点，利多是估值已中等偏低，节后供需预期也并不悲观，利空是 在疫情、春节等短期需求负面因素无法消除的状态下，上涨的驱动暂时难以持续，因此节前持续 向上的难度较大，可能会已震荡整理行情为主。 策略推荐：暂时观望 上行风险：进口减少超预期；下游需求恢复 下行风险：下游需求持续放缓 震荡 LLDPE期货节前震荡为主 PP期货反弹机会在节后PP 观点：下游补库继续积极，逐渐转向不悲观判断 （1）华东拉丝主流成交价7950（+50）元/吨，PP2105合约基差25（+94）元/吨； （2）山东地区丙烯价格7250（+50）元/吨，粉料价格7830（+80）粒粉价差-30元/吨，间歇法 粉料利润80元/吨；华东地区粉料价格7850（+50）元/吨； 逻辑：周四PP现货表现依旧尚可，基差有所回升，下游BOPP成交也持续较好，因此期货价格的 重心也有所上移。展望后市，我们对PP的观点逐渐转为中线不悲观，主要逻辑还是低估值与对 节后乐观的供需预期，不看好短期立即上涨主要是考虑到疫情、春节等短期需求负面因素无法消 除，供需暂时相对难以持续走强，资金的风险偏好大概率也会暂时保守，反弹机会可能会更多出 现在春节后。 操作策略：暂时观望，若PP5-9跌至（-100，-50）区间可考虑逢低短多 上行风险：丙烯价格上涨；下游需求恢复 下行风险：下游需求持续放缓；疫苗起效导致纤维需求减少。