建议不追多，逢高空

价格展望与交易机会◼长期看，能繁母猪存栏增长，奠定猪价下跌趋势（预计下跌24-25个月）；中期看，小猪存栏增长，2021年4月底前跌势基本确定；短期，中大猪对应春节出栏增长，但消费旺季抵消供应压力，且进口肉受限制，猪价不跌反涨。◼对生猪价的具体走势判断，生猪价格下跌趋势已成，期间不乏反弹。春节前反弹至36元/公斤（局部已超），之后下跌至2021年4月底22元/公斤，再反弹至7月底28元/公斤，之后继续下跌，最低或可短暂触及13元/公斤。生猪年度均价预计，2020年34元/公斤；2021年25元/公斤。◼风险提示：1）国内非瘟疫情再次大规模爆发2）冬季猪病告发3）新冠疫情重挫猪肉消费◼此前，我们假设LH2109合约上市价25000元/吨，即25元/公斤。◼１）明显低于目前生猪价格，２）考虑到春节前还有上涨空间，３）新上市+冬季，双疫情防空压力大，预计交割量小。◼策略：春节前做多；春节后做空为主。４－５月可看支撑空单止盈，阶段性做多，十一前后做空。１２月前后做多。◼上市后做多第一目标30000元/吨，第二目标35000元/吨，但第二阶段看时间节奏，建议等待做空为主。◼目前正式挂牌价30680高于我们预期。从时间和空间看，多头并不占优，建议不追多，逢高空为主。合约概况 交易品种生猪交易单位16吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位5元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1、3、5、7、9、11月交易时间每周一至周五上午9:00~11:30，下午13:30~15:00，以及交易所规定的其他时间最后交易日合约月份倒数第4个交易日最后交割日最后交易日后第3个交易日交割等级大连商品交易所生猪交割质量标准（F/DCELH001-2021）交割地点大连商品交易所生猪期货交割仓库、指定车板交割场所最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割代码LH上市交易所大连商品交易所 生猪期货新手学习 第一部分生猪期货合约第二部分上市首日相关第三部分生猪交割质量标准第四部分生猪交割库与指定车板交割场所第五部分生猪期货业务细则 生猪期货价格和交易机会：建议不追多，逢高空