燃料油期货Fu2105价格 燃油期货走势分析2021

周度评述：2020年最后一周原油震荡走强，新加坡380裂解价差小幅走弱。欧洲、中东炼厂开工提升外放高硫燃料油增加（沙特自八月以来首次有燃料油出口至新加坡），美国、印度燃料油进料需求下降，高硫燃料油供应增加、需求走弱渐成现实（需警惕发电需求意外增加）。当周仓单小幅注销（部分仓单到期），交割压力下FU2101内外价差再次转负 燃料油期货Fu2105价格 燃油期货走势分析2021裂解价差小幅下跌，FU仓单部分到期注销。2020/12/31日，Fu2105收于2060元/吨，2109收于2137元/吨，5-9月差-77元/吨，新加坡对应月差54元/吨。当周仓单注销87820吨至329470吨（兴中102150吨，洋山57100吨，海洋0吨，大鼎170220吨），仓单注销或因部分仓单到期。交割压力下FU2101内外价差再次转负。截止12月31日新加坡高硫380裂解价差（2101）-4.1美元/桶，月差0.7美元/吨，当周小幅走弱，12月31日新加坡380贴水-0.78美元/吨，走弱至10月以来最低，暗示380供应紧张局面缓解、需求小幅走弱的现实。BDI走强，油轮运费小幅走强。12月24日BDI指数1366，当周小幅走强；鹿特丹-新加坡30万吨油船运费20.4美元/吨，新加坡-宁波8万吨油船运费7.4美元/吨。东西380套利空间（EW-月差-运费）-4.1美元/吨，套利空间走弱至十月以来最低位。十一月俄罗斯燃料油产量环比大增，印度燃料油需求延续低位。需求端十一月新加坡高硫380销量99.5万吨（环比-1%，同比-35%），同比降幅缩小，随着前期安装脱硫塔船只陆续投用，高硫380需求企稳；12月25日当周美国炼厂进料-原油进料差值为304千桶/天，低于去年同期500千桶/天水平，一方面美湾-地中海380区域价差低于去年同期无套利空间；另一方面美湾逐步增加加拿大、沙特原油进口，高硫380进料需求走弱。燃料油较天然气热值经济性继续创新高，冷冬预期下冬季燃油发电的经济性凸显，将一定程度弥补沙特夏季发电需求的损失量。沙特今年7月以来持续自新加坡进口高硫燃料油发电，十月进口量超70万吨（去年同期0），十一月10万吨，十二月22.8万吨；十一月印度燃料油进口25.64万吨（环比+17%，同比持平）。供应端十一月疫情后俄罗斯炼厂开工逐步恢复，燃料油产量359.7万吨（环比+10%，同比-10%）；十二月沙特出口至新加坡燃料油9.9万吨（八月以来首次有出口），该国恢复出口或暗示炼厂开工逐步恢复正常。周度评述：2020年最后一周原油震荡走强，新加坡VLSFO裂解价差、月差持续走强，需求复苏柴油去库存有助于缓解低硫燃油供应压力。当周低硫燃油仓单小幅注销，内外价差低位仓单性价比凸显。2020/12/31日，LU2105收于2670元/吨，当周仓单注销10630吨至37650吨（洋山18500，中化兴中0，海洋0，大鼎15350，浙江中石油厂库3800），LU2101内外价差跌至负值仓单性价比凸显，当日新加坡、阿联酋交割厂库提货升贴水为20元/吨。