股指期权跟多隐波便宜 可以实值认购的多头参与

股市节后或有行情，债市情绪回归中性 摘要： 股指期货：抱团延续至元旦，节后或有行情。在元旦之后，随着宏观资金面的改善， 以及经济复苏趋势确定，节日预计稳中有升，建议围绕疫情修复概念以及政策扶持概念进 行布局，此后旅游、军工等或有比较优势。而在短线震荡的环境下，建议资金伺机加仓， 为节后行情做准备。 股指期权：市场稳定预期较强，期权交易偏多为主。交易策略方面，跟多交易者在隐 波较便宜的背景下，可以实值认购的多头参与，或中期构建牛市价差组合，偏谨慎投资者 建议还是以Gamma交易为主。 国债期货：资金面宽松将重新趋于平衡，市场情绪或将回归中性。期债方面，考虑随 着存单压力逐步缓解叠加央行对冲跨年及春节资金紧缺的惯性操作，持有收益提升带动基 差走扩的可能性较高；与此同时，机构在年底或年初对于国债的配置需求一定程度上也使 得现券表现较期货更为坚挺，基差也存在走扩动力。因此03合约基差做扩思路可以延续。 风险因子：1）信用恶化；2）纳斯达克指数调整；3）中美关系扰动；4）疫情超预期； 5）货币超预期收紧 股指期货：抱团延续至元旦，节后或有行情。国债期货：资金面宽松将重新趋于平衡， 市场情绪或将回归中性。股指期权：市场稳定预期较强，期权交易偏多为主。 股指：抱团延续至元旦，节后或有行情 （1）IF、IH、IC当月基差收于5.61点、5.31点、12.40点，较上一交易日 变化11.68点、8.15点、23.01点； （2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于7.8点、4.2点、52.4点，较上 一交易日变化-4.6点、-3.2点、-7.6点； （3）IF、IH、IC持仓分别变化5536手、-1079手、-5032手； （4）沪股通净流入13.35亿，深股通净流出8.96亿。股指期权 股指期权跟多隐波便宜 可以实值认购的多头参与观点：市场稳定预期较强，期权交易偏多为主 逻辑：昨日A股全日维持震荡行情，各期权标的表现稳中偏强，期权加权隐 波继续维持低位运行态势，但波动率期限结构明显向上的特征反映出市场 投资者短期偏稳但中期仍持波动的预期，在目前近月隐波明显偏弱的结构 下，仍建议波动率交易者可构建多近月隐波，空远月隐波的波动率期限结 构套利策略。期权市场情绪方面，市场多空分歧度已经持续回落至今年的 20分位数以下，市场交易分歧度较低，市场交易者整体维持偏稳的预期， 交易情绪重心相对较稳，在市场整体偏稳的预期下，更多包含大盘蓝筹的 50与300指数预期仍将保持震荡慢涨的状态。交易策略方面，跟多交易者在 隐波较便宜的背景下，可以实值认购的多头参与，或中期构建牛市价差组 合，偏谨慎投资者建议还是以Gamma交易为主。 操作建议：整体稳定预期较强，交易偏多为主 风险因子：1）海外疫情；2）中美关系