沪镍和不锈钢期货走势 11月沪镍观望或区间交易

镍期货 镍观点：宏观情绪提振，镍价偏强运行 信息分析： （1）昨日沪镍主力合约“V”型反转，上涨0.96%；持仓量增加0.20万手至27.60 万手；成交量增加28.55万手至96.28万手。 （2）昨日LME镍库存23.88万吨，持平，注销仓单5.86万吨，占比24.5%；沪 镍库存2.53万吨，减少345吨。 （3）11月6日LME镍升贴水（0-3）为-41.25美元/吨，贴水走窄0.30美元/ 吨。 （4）现货方面，金川镍和俄镍较上一交易日分别上涨1400和900元/吨，下游 按需采购，成交尚可；金川镍对12合约升水6000-6600元/吨，俄镍对12合约 贴水150元/吨-平水，金川镍继续走阔，俄镍持平。 逻辑：印尼镍铁投产并逐步放量，而不锈钢产量也在增加，预计镍铁更多以不锈 钢形式回流，镍铁进口缓慢增加，而国内由于矿比较紧张，产量或有所下滑，整 体供应保持；另一方面，不锈钢11月产量或有所下降，而新能源车延续高增长， 整体需求小幅下降；目前不锈钢价企稳，镍铁价格后续以稳为主，当前疫苗消息 提升宏观情绪，使得镍价偏强运行。中期来看，虽然不锈钢需求转淡以及印尼镍 铁冲击，但镍矿供应也大幅下降，我们预计12月之后镍矿紧张局面将会深化， 加上新能源汽车继续向好，镍价或有较好表现。 操作建议：短期观望或区间交易；中期逢低做多。 风险因素：宏观情绪波动较大；印尼镍铁进口超预期；印尼、菲律宾疫情变动超 预期。 震荡 不锈钢 不锈钢观点：需求弱势下，不锈钢价上方空间受限 （1）昨日不锈钢主力合约“V”型反转，上涨0.94%；持仓量增加0.26万手至 8.63万手；成交量增加2.02万手至7.72万手。 （2）现货方面，据SMM消息，昨日无锡地区不锈钢报价持稳，现货对10点30 分2101合约升水440-740元/吨；佛山地区不锈钢冷轧持稳，热轧下调50元/ 吨，现货对10点30分2101合约升水240-540元/吨；下游终端需求采购，成交 尚可。 沪镍和不锈钢期货走势 11月沪镍观望或区间交易逻辑：国内旺季即将结束，不锈钢需求开始趋弱；原料端，镍铁企业备矿成本较 高，部分缺矿企业开始减产或停产，铬铁由于南非加征关税，价格跌势暂缓，后 续镍铁。铬铁价格或以稳为主，目前不锈钢成本支撑较强；供应方面，企业利润 处于历史低位水平（期价计算），加上印尼不锈钢回流冲击，不锈钢供应压力较 大，不锈钢价受镍价带动，偏强运行，但需求弱势下，价格上行空间或受限。中 期来看，印尼镍铁回流量将增加，需求也较弱，但镍铁企业备矿成本较高，后续 镍矿紧张将深化，成本推动下，不锈钢价偏强震荡。 操作建议：短期观望或区间交易；中期逢低做多。 风险因素：海外疫情变动超预期；需求下降超预期。