LPG期货价格和仓单的关系 逢低做多PG2012合约

LPG观点：华南现货整体回调，LPG期价高位震荡（1）11月2日，主力合约LPGPG2012合约收盘价为3889元/吨，较上一交易日收盘上涨4元/吨，较上一交易日结算价上涨80元；结算价格为3897元/吨，较上一交易日上涨88元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考，基差至-375元/吨。LPG期货价格和仓单的关系 逢低做多PG2012合约（2）11月2日，华南炼厂出厂价报3400-3550元/吨，广石化报价3548元/吨，较周末下降100元/吨。华东炼厂出厂价主流成交在3200-3400元/吨，其中上海石化报3370元/吨。华东进口主流成交价在3500-3900元/吨，中燃江苏报3600元/吨。山东炼厂报价维持在2800-3000元/吨，青岛石化报2800元/吨。（3）11月2日，华南12月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3346元/吨，涨44元/吨，丁烷到货成本为3494元/吨，涨43元/吨。（4）沙特阿美公司11月CP公布，丙丁烷均有上调。丙烷为430美元/吨，较上月上调55美元/吨；丁烷440美元/吨，较上月上调60美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在3383元/吨左右，丁烷到岸成本预估在3531元/吨左右。逻辑：11月2日，LPG期货主力合约当日高位震荡，延续自11月沙特CP价格公布后的偏强走势，然而当日华南炼厂和码头集中下调价格以刺激出货，压制期价继续上探空间。目前国内现货市场燃料气市场显著强于原料气市场。从地域看，形成了华南显著强于华东、华北的现象，华南-华北民用气价差倒挂，价差达到近期600元/吨以上水平。后期来看，11月后气温开始明显降低，民、商用需求或开始进入传统取暖旺季，现货价格存推涨动力。基本面来看，供应方面，上周我国LPG炼厂开工量环比小幅下降，到港船期环比上周明显增加，到船主要集中在华东、华南地区。需求方面，天气逐渐转冷，商业、民用需求呈现提升趋势。本周烯烃深加工开工率继续下滑。深加工利润连续亏损使得烷基化装置开工率下降，对于原料气需求呈下降趋势。后期新仓单的生成会给盘面价格带来一些下行驱动，产业方入场参与下，期现有望继续回归，修复逻辑或是通过旺季现货价格上涨向期货价格收敛回归，期间期货价格波动率加剧概率增加。操作策略：中长期逢低多PG2012、PG2101风险因素：原油价格大跌，LPG旺季需求不及预期震荡