沪铜持仓大幅下降 伦铜连跌沪铜期货偏空操作

【外盘】伦铜连跌三日后出现小幅反抽，收报6800。 【现货】上海金属网：1#电解铜报价51490-51590元/吨，对11月合约升水70-升水110。 【库存】10月27日LME铜库存减少1650吨至177075吨。上期所铜库存64267吨，增323吨。 【操作策略】美国大选变数较大，新冠肺炎确诊病例持续上升打压投资者情绪，国内消费无明显改善，加人民币汇率走升带来比价压制，沪铜回落至20日均线，偏空思路操作。 铜 铜观点：沪铜持仓大幅下降，多头交投谨慎 信息分析： （1）由于海外疫情持续恶化，市场避险情绪有所升温，美元指数有所企稳。 （2）五矿资源（MMG）报告称，三季度铜产量总计为102469吨，环比增加33%。 其中，电解铜18022吨，同比下滑3%，环比减少2%；矿铜84447吨，同比减少 13%，环比增加44%。 （3）美国、俄罗斯和法国等国家感染新冠病毒人数激增，疫情二次爆发压力较 大。沪铜持仓大幅下降 伦铜连跌沪铜期货偏空操作 （4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水70-升水110元，均价90元， 较上日增加15元；SMM1#铜和1#光亮铜价差1218元，较上一日减少58元；10 月27日10时铜进口亏损221元，较上一日减少97元。 逻辑：宏观上，短期市场由美国财政刺激的良好预期重新回到现实，欧美疫情加 速；就消费端来看，10月重点空调企业排产同比回升20.4%，环比回升4%，国 内汽车销售延续改善；就供应端来看，9月中国铜精矿进口量明显回升间接说明 海外铜矿在进一步恢复，再生铜进口新政落地，有望改善废铜进口，9月中国精 铜产量保持在年内高位，进口量维持在记录高位，精铜供应较为充裕，10月过 后消费将再度走弱，铜价面临下行压力。 操作建议：持空；持有铜内外盘正套；伦铜持有Borrow；持有Comex-LME铜价 差空头；cu11/12关注跨期反套机会 风险因素：疫情二次爆发；疫情导致铜矿干扰率上升；欧美经济回升超预期；中 美关系长期反复。